암호화폐 시장에서 비트코인(BTC)이 최근 약 63,500달러에서 80,000달러 이상으로 급등한 것은 레버리지 거래보다는 강력한 현물 수요에 힘입은 것으로 분석됩니다.
QCP 캐피털이 발표한 평가에 따르면, 현재 비트코인 시장 구조는 이전의 투기적 상승장보다 더 건전해 보입니다. 이 회사는 비트코인 가격이 63,500달러에서 상승하는 동안 현물 비트코인 ETF로 약 28억 달러의 순유입이 발생했다고 밝혔습니다.
반면 비트코인 선물 미결제 포지션 규모는 8월 중순 약 64만 6천 BTC에서 58만 8천 BTC로 감소했습니다. 펀딩 비율이 비교적 낮은 수준을 유지하고 있다는 점 또한 가격 상승이 공격적인 레버리지 롱 포지션에 의한 것이 아님을 시사합니다.
QCP는 이러한 데이터가 비트코인 랠리에서 특히 두드러진 현물 매수와 숏 포지션 청산을 보여준다고 밝혔습니다. 이는 과도한 레버리지 축적이 제한되어 비트코인 시장 구조가 더욱 지속 가능해질 가능성을 시사합니다.
거시경제 측면에서는 연준과 미국 재무부의 행보가 면밀히 주시되고 있습니다.
비트코인 시장의 기술적 구조는 긍정적이지만, 거시경제 전망은 여전히 불확실합니다. 7월 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 전년 동기 대비 3.3%를 유지했지만, 시장에서는 연준이 9월 회의에서 금리를 25bp 인상할 확률을 35%로 반영하고 있습니다.
반면, 장기 채권의 유동성을 지원하기 위한 미국 재무부의 환매 프로그램 확대는 위험 자산을 지지하는 요인 중 하나입니다.
미국 재무부는 9월 9일부터 10년에서 30년 만기 국채의 환매조건부채권(레포) 발행 한도를 20억 달러에서 최소 40억 달러로 인상한다고 발표했습니다. 이 발표 이후 장기 국채 수익률은 하락했고, 달러 지수는 약세를 보였으며, 금과 비트코인 가격은 상승했습니다.
QCP는 또한 엔비디아의 탄탄한 재무 상태가 글로벌 시장의 위험 선호도에 기여했다고 언급했습니다.
하지만 미국 재무부의 채권 매입 프로그램은 양적 완화(QE)가 아니라는 점에 유의해야 합니다. 이 프로그램은 장기 채권 시장의 유동성을 개선하는 것을 목표로 하며, 채권 수익률을 직접적으로 결정하거나 중앙은행의 외환보유고를 QE처럼 확대하는 것을 목적으로 하지 않습니다.
QCP의 평가에 따르면, 단기적으로 비트코인에 대한 핵심 질문은 강력한 현물 수요가 지속될지 여부입니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
