댈러스 연방준비은행은 은행 부문에서 토큰화 예금이 증가하는 추세가 금융 시스템에 예상치 못한 결과를 초래할 수 있다고 경고했습니다. 연준 연구원들에 따르면, 토큰화 예금은 고객들이 더 높은 수익률을 찾아 은행 간 자금을 훨씬 빠르게 이동시키도록 유도하여 은행의 유동성 관리 및 대출 능력을 크게 약화시킬 수 있습니다.
댈러스 연방준비은행이 8월 25일에 발표한 연구에 따르면, 토큰화된 예금은 기존 은행 예금을 블록체인 인프라로 옮겨 즉시 결제 및 프로그래밍 가능한 결제와 같은 기능을 제공합니다. USDT나 USDC와 같은 스테이블코인과는 달리, 이러한 상품은 규제 대상 은행에서 발행되며 은행 예금의 특성을 유지합니다. 예금자에게 이자를 지급할 수 있다는 점 또한 중요한 차이점입니다.
하지만 댈러스 연방준비은행에 따르면 블록체인 기반 즉시 결제 인프라, 스마트 계약, 그리고 미래의 인공지능 기반 금융 중개기관은 고객이 더 높은 금리를 제공하는 은행으로 몇 초 만에 쉽게 갈아탈 수 있도록 만들 수 있습니다. 이는 전통적인 예금의 장기 예치 현상을 약화시켜 예금이 금리 변동에 더욱 민감하게 반응하도록 만들 수 있습니다.
연준의 7천억 달러 규모 위험 평가
댈러스 연방준비은행의 계산에 따르면, 미국 은행 시스템이 감수하는 금리 위험의 약 80%는 예금의 비교적 장기적이고 안정적인 특성에 의해 뒷받침됩니다.
연구진은 예금의 금리 민감도가 10% 증가할 경우, 은행이 감당할 수 있는 금리 위험 규모가 10년 만기 기준으로 약 7천억 달러 감소할 수 있다고 계산했다.
마찬가지로, 예금의 가중평균 만기가 10% 단축될 경우 은행 시스템의 만기 전환 여력이 약 5,800억 달러 감소할 수 있다는 추산도 있습니다.
은행들은 주로 단기 예금을 활용하여 주택 담보 대출, 기업 대출 및 기타 장기 금융 상품에 자금을 조달합니다. 그러나 예금의 유동성이 증가함에 따라 은행들이 이러한 모델을 유지하기가 더욱 어려워질 수 있습니다.
댈러스 연방준비은행에 따르면, 은행들이 현재의 대출 포트폴리오를 유지하려면 장기 차입과 같은 더 비싼 도매 금융 수단에 의존해야 할 수도 있습니다. 이러한 상황이 발생할 경우, 전통적인 은행의 자금 조달 모델은 비은행 금융 기관의 모델과 점점 더 유사해져 소비자 및 기업의 신용 비용 상승으로 이어질 수 있습니다.
연준은 또한 은행들이 유동성 위험을 줄이기 위해 준비금이나 미국 국채와 같이 쉽게 현금화할 수 있는 자산에 더 중점을 둘 수 있다고 언급했습니다.
토큰화된 예금은 아직 개발 초기 단계에 있지만, 주요 금융 기관들은 블록체인 기반 결제 및 24시간 연중무휴 합의 시스템을 점점 더 많이 테스트하고 있습니다.
댈러스 연방준비은행은 토큰화된 예금이 은행권이 스테이블코인에 대응할 수 있는 중요한 방안 중 하나가 될 수 있다고 지적합니다. 그러나 이러한 기술의 광범위한 도입은 결제 시스템부터 통화 정책 전달 메커니즘, 그리고 최종 대출 기관으로서 중앙은행의 역할에 이르기까지 금융 시스템의 여러 영역에 영향을 미칠 수 있습니다.
비트코인에 미칠 영향은 무엇일까요?
댈러스 연준의 연구는 비트코인에 대한 직접적인 내용은 아니지만, 보고서에 제시된 잠재적 변화는 비트코인에 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, 단기적으로는 양방향으로 작용할 수 있습니다.
첫째로, 보고서는 블록체인 기술이 암호화폐 시장뿐만 아니라 전통적인 은행 시스템에서도 핵심적인 결제 인프라가 될 수 있다고 제시합니다. 은행들이 예금을 토큰화하기 시작했다는 사실 자체가 블록체인 기반 금융 인프라의 기관 도입을 촉진할 수 있습니다. 이는 비트코인을 포함한 디지털 자산의 정당성을 간접적으로 뒷받침할 수 있습니다.
두 번째이자 더 중요한 경로는 은행 시스템의 구조적 변화일 수 있습니다. 예금 이동 속도가 빨라져 은행의 장기 대출 창출 능력이 감소하고 자금 조달 비용이 증가하면 금융 시스템 내 유동성 가격이 상승할 수 있습니다. 이러한 환경은 단기적으로 위험 자산에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 대출 비용 증가와 금융 시장 경색은 비트코인에 대한 매도 압력을 유발할 수도 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
