갤럭시 리서치는 비트코인이 현재 사이클에서 아직 바닥을 치지 않았을 수 있으며, 과거 지표에 따르면 기본 시나리오에서 BTC는 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이에서 바닥을 형성할 수 있다고 제안합니다.
회사 보고서에 따르면 비트코인의 과거 사이클에서 나타난 13개의 저점 신호 중 현재까지 4개만 발동되었습니다. 온체인 데이터와 시장 지표를 기반으로, 갤럭시(Galaxy)는 현재 하락세의 주요 시나리오는 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이의 저점을 가리키며, 더욱 심각한 투매 시나리오에서는 가격이 3만 달러에서 3만 7천 달러 범위까지 하락할 수 있다고 밝혔습니다.
이 보고서는 비트코인 가격이 17년 동안 전반적으로 4년 주기로 변동해 왔다고 주장합니다. 이러한 주기는 일반적으로 강한 상승 정점 이후 급격한 하락을 거쳐 저점을 찍고, 이후 회복세를 보이는 특징을 보입니다. 갤럭시 리서치에 따르면, 반감기 효과가 시간이 지남에 따라 약화되고 “슈퍼 사이클”에 대한 기대감이 커지고 있음에도 불구하고, 현재 데이터는 4년 주기 구조가 여전히 유효함을 시사합니다.
해당 회사는 2025년 10월에 나타난 정점이 비트코인 역사상 가장 “고요한” 사이클 정점이었다고 밝혔습니다. 이전 사이클에서는 극심한 과열과 과대평가의 징후가 뚜렷하게 나타났지만, 이번에는 정점 당시 고전적인 경고 신호가 제한적으로만 작용했다는 것입니다. 갤럭시에 따르면, 이는 현재 사이클의 잠재적 바닥 또한 과거 사이클에 비해 더 얕을 수 있음을 시사합니다.
보고서는 “현재 하락세에서 비트코인이 아직 바닥을 찍지 않았다고 가정하며, 데이터는 이러한 가정을 뒷받침합니다. 2025년 10월에 비교적 완만한 정점을 찍을 경우 바닥도 얕아질 가능성이 높습니다. 과거 사례를 보면 현재 하락세의 기본 시나리오에서 바닥은 오늘부터 2026년 4분기 사이, 즉 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이가 될 수 있습니다.”라고 밝혔습니다.
갤럭시 리서치는 이전 사이클에서 최고점 대비 최저점 하락폭이 이전보다 완만해졌다고 지적했습니다. 과거 사이클에서 비트코인 가격은 최고점에서 최저점까지 각각 약 85%, 84%, 77% 하락했습니다. 현재 사이클에서는 2025년 10월 최고점 이후 약 51% 하락했는데, 이는 과거 최저점과 비교하면 여전히 완만한 하락세로 평가됩니다.
보고서는 또한 과거 사이클에서 저점은 정점 이후 약 12~13개월 후에 형성되었다고 지적했습니다. 그러나 현재 사이클에서는 2025년 10월 정점 이후 약 8개월이 지났기 때문에 저점 형성 시기가 아직 완전히 도래하지 않았습니다. 갤럭시에 따르면, 과거 사이클 달력을 보면 잠재적인 약세장 저점은 2026년 말경에 형성될 가능성이 더 높습니다.
이 회사의 분석에 따르면 비트코인의 실현 가격, 즉 투자자의 평균 매입 단가가 이전 주기와 비교했을 때 이번 주기에서는 상당히 높은 것으로 나타났습니다. 보고서에 따르면 비트코인의 매입 단가는 약 53,000달러입니다. 이는 과거 주기처럼 급격한 하락이 발생하더라도 달러 기준 최저점은 그보다 더 높을 수 있음을 의미합니다.
비트코인이 바닥을 칠 수 있는 시나리오는 무엇일까요?
Galaxy Research는 다양한 시나리오를 다음과 같이 나열했습니다.
- 기본 시나리오: 비트코인의 MVRV 비율이 0.75~0.86 범위로 떨어질 경우, 최저점은 대략 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이가 될 수 있다는 의견이 제시되었습니다.
- 급격한 매도세 시나리오: 2018년과 2022년에 나타났던 것과 유사한 극심한 매도 압력 상황에서 비트코인 가격이 3만 달러에서 3만 7천 달러 사이까지 하락할 수 있다는 예측이 제기되었습니다.
- 보다 완만한 하락 시나리오: 강력한 매수세로 인해 가격이 매입 단가 부근에 머무를 경우, 비트코인은 51,000달러에서 54,000달러 사이에서 바닥을 다질 수 있다는 의견이 제시되었습니다.
- 4년 평균 가격 추종 시나리오: 비트코인 가격이 4년 평균 가격인 약 62,000달러에 도달하는 것은 현재의 하락세에서 51% 하락에 불과한 것으로 나타났습니다.
갤럭시 측은 과거 사이클에서 사용되었던 “최고점 대비 77%~85% 하락” 규칙이 이번 사이클에는 오해의 소지가 있을 수 있다고 주장했습니다. 이 회사에 따르면, 2025년 10월의 최고점은 역사적으로 매입 단가에 더 가까운 시점에 발생했기 때문에 과거 사이클의 하락률을 현재에 그대로 적용하면 지나치게 비관적인 결과가 나올 수 있다는 것입니다. 이러한 계산 방식은 비트코인의 바닥이 19,000달러에서 29,000달러 사이가 될 것임을 시사하지만, 갤럭시 측은 이것이 현재 사이클의 역학 관계를 완전히 반영하는 것은 아니라고 밝혔습니다.
하지만 갤럭시 리서치는 매입 단가가 고정된 기준이 아니라고 덧붙였습니다. 보고서에 따르면, 투자자들이 급락장에서 손실을 보고 매도할 경우 실제 가격이 하락할 수 있으며, 따라서 이론적인 매입 단가 또한 가격과 함께 떨어질 수 있다고 합니다. 갤럭시 리서치는 현재 가격이 매입 단가보다 약 14% 높은 수준이며, 패닉 매도 상황에서는 이 차이가 빠르게 좁혀질 수 있다고 지적했습니다.
갤럭시에 따르면 비트코인 사이클의 진폭이 점차 줄어들고 있다고 합니다. 이전 사이클에서 나타났던 급격한 상승과 하락은 이제 더 완만한 고점과 얕은 하락세로 대체되고 있다는 것입니다. 하지만 갤럭시는 이것이 비트코인이 바닥을 치지 않을 것이라는 의미는 아니며, 단지 잠재적인 바닥이 과거 사이클보다 더 높은 수준에서 발생할 수 있다는 것을 의미한다고 주장합니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
