암호화폐 분석가이자 전 FTX 커뮤니티 파트너였던 벤슨 선은 비트코인의 현재 상승장이 과거의 상승장과는 다르게 전개될 수 있으며, 비트코인이 천천히 그리고 꾸준히 새로운 최고가를 경신할 가능성이 있다고 언급했습니다.
썬에 따르면, 2013년과 2017년 비트코인 시장에서 나타났던 급격한 상승세와는 달리, 현재의 사이클은 더욱 완만할 수 있다고 합니다. 그는 최종 사이클 정점에 도달하기 전에 시장에서 여러 차례의 단기적인 고점 신호가 나타날 수 있다고 예측합니다.
썬은 이러한 변화의 주요 원인 중 하나로 비트코인 투자자 프로필의 변화를 꼽으며, 2021년 이후 비트코인의 주요 구매자가 개인 투자자에서 상장 기업, 비트코인 ETF, 기관 투자 펀드와 같은 대규모 투자자로 이동했다고 지적했다.
펀딩 비율이나 MVRV Z-스코어와 같은 전통적인 지표들이 이전 사이클에서 보였던 극단적인 수준에 도달하지 못할 수도 있다는 점이 지적되었습니다. 이는 기관 투자자들이 주로 현물 시장에서 매수하고 일부 펀드는 차익거래 목적으로 델타 중립 전략을 사용하기 때문입니다. 썬에 따르면, 새로운 사이클의 정점을 결정하는 핵심 요인은 개인 투자자들의 지나친 낙관론보다는 기관 자본이 비트코인 가격 상승세를 따라가지 못하는 데서 비롯될 수 있습니다.
Sun은 이러한 상황을 추적하기 위해 “기관 유동성 지수(ILI)”라는 지표를 사용한다고 밝혔습니다. 이 지수는 전반적인 미국 달러 유동성, Strategy의 mNAV 지표, 순자본 유입량을 고려하여 비트코인 ETF를 식별하고, 비트코인이 새로운 최고치를 경신할 때 기관 자금이 시장을 따라가는지 여부를 측정합니다.
따라서 비트코인이 30일 최고가를 경신하는 동안 ILI 지표가 같은 방향으로 상승하지 않으면 “황색 다이버전스” 신호가 발생합니다. 반대로 비트코인이 사상 최고가를 돌파했지만 ILI 지표가 하락하여 50 아래로 떨어지면 “적색 다이버전스”가 발생합니다.
벤슨 선은 시장 사이클의 어느 단계에 있는지 판단할 때 옐로우 다이버전스의 빈도를 기준으로 삼는다고 밝혔습니다. 그는 옐로우 다이버전스 신호가 발생할 때마다 알트코인 포지션과 레버리지를 점진적으로 줄이고, 사이클 후반부에는 포트폴리오에서 비트코인 비중을 늘려 궁극적으로는 비트코인만 보유하는 전략을 택한다고 설명했습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
