ARK Invest는 2026년 2분기에 비트코인 가치가 약 14% 하락했음에도 불구하고, 온체인 데이터는 매도 압력이 끝나가고 있음을 시사한다고 밝혔습니다. 또한 장기 투자자들이 보유한 비트코인 양이 사상 최고치를 기록한 것을 잠재적인 시장 바닥을 나타내는 중요한 지표로 간주했습니다.
ARK Invest의 2분기 비트코인 보고서에 따르면, BTC는 6월 말 약 58,544달러로 마감했습니다. 이 기간 동안 비트코인 가격은 단기 투자자 실현 가격인 약 70,327달러, 200일 이동평균선인 75,371달러, 그리고 온체인 평균 가격인 약 76,660달러 아래로 떨어졌습니다.
보고서는 비트코인이 세 가지 주요 이동평균선 아래에 머무르는 것은 역사적으로 약세장과 연관되어 있다고 밝혔습니다. 따라서 기술적 전망이 아직 크게 개선되지 않았다고 주장했습니다.
하지만 온체인 지표는 매도세가 막바지에 접어들고 있음을 시사합니다. 이번 사이클에서 처음으로 손실을 기록한 비트코인 비율이 수익을 기록한 비트코인 비율을 넘어 약 54%에 달했습니다. 반면 수익을 기록한 비트코인 비율은 46%로 떨어졌습니다.
ARK Invest는 손실 주식 공급량이 이익 주식 공급량을 초과하는 현상이 과거 시장 사이클의 저점 부근에서 일반적으로 관찰되었다고 지적했습니다. 실현 손실률이 실현 이익률을 일시적으로 넘어섰고, 그 비율이 0.82까지 떨어진 것 또한 매도 압력이 소진되었음을 나타내는 신호로 해석했습니다.
보고서의 또 다른 핵심 내용은 장기 투자자들이 보유한 비트코인 양이었다. 장기 투자자들이 보유한 비트코인은 2분기에 약 313,000 BTC 증가하여 1,485만 BTC라는 사상 최고치를 기록했다.
ARK Invest에 따르면, 높은 확신을 가진 장기 투자자들은 가격 하락기에도 시장에 분산된 비트코인을 계속해서 매수했습니다. 이 회사는 가격 하락 기간 동안 장기 투자자들의 공급량 증가가 시장의 펀더멘털 전망 측면에서 긍정적인 다이버전스를 만들어냈다고 분석했습니다.
하지만 보고서는 비트코인이 아직 역사적으로 가장 낮은 온체인 가격 수준으로 되돌아가지 않았다고 지적했습니다. 보고서에 따르면 비트코인의 실제 가격은 약 53,000달러인 반면 투자자 가격은 약 49,000달러입니다.
ARK Invest는 비트코인이 아직 49,000달러에서 53,000달러 사이의 가격대를 테스트하지 않았기 때문에 하락 위험이 완전히 제거된 것은 아니라고 밝혔습니다. 또한 과거 글로벌 시장 저점 당시 나타났던 평균 수준으로의 회귀 과정이 아직 발생하지 않았다고 덧붙였습니다.
보고서는 또한 미국에서 거래되는 비트코인 현물 ETF에서 자금 유출이 시장에 압력을 가했다고 밝혔습니다. 해당 펀드들은 분기 말 7주 연속 순유출을 기록했으며, 2분기 동안 약 7만 1천 BTC의 자산이 손실되었습니다.
6월 말 최악의 한 주 동안 약 3만 BTC가 ETF에서 인출되었습니다. ARK Invest는 현물 ETF 수요 약화는 비트코인 가격을 지탱하는 가장 중요한 한계 수요 요인 중 하나가 약화되었음을 나타낸다고 밝혔습니다.
비트코인 자금 조달 회사들의 재정 상황에서도 스트레스 징후가 나타났습니다. 스트래티지(Strategy)의 우선주인 STRC(코드명 “스트레치”)는 액면가 100달러에서 분기 중 최저 74.57달러까지 하락했습니다. STRC는 2분기 말 약 84.86달러로 마감했습니다.
ARK Invest는 STRC가 액면가보다 낮은 가격에 거래되는 것은 비트코인 자산을 구축하는 레버리지 기업의 자본 비용 상승을 시사할 수 있다고 밝혔습니다.
비트코인 3개월 선물 기준 금리는 분기 내내 평균 2.3%로 낮았지만 양의 값을 유지했습니다. 이 금리가 때때로 백워데이션에 근접했다는 사실은 레버리지 롱 포지션에 대한 수요와 투기적 심리가 제한적이었음을 시사합니다.
ARK Invest는 기술 및 온체인 지표뿐 아니라 거시경제 환경도 평가했습니다. 보고서는 기술 주도 생산성 증가가 인플레이션 압력을 제한했다고 주장했습니다.
단위 노동 비용은 0.5% 증가했지만 생산성은 2.8% 상승했고, 유가 상승에도 불구하고 근원 소비자 물가 상승률은 약 2.9%를 유지했다고 밝혔다.
또한, 해당 회사는 수익률 곡선의 평탄화가 경기 침체보다는 디플레이션 추세를 반영한다고 주장했습니다. 인공지능, 에너지 인프라, 규제 완화, 그리고 투자를 직접적으로 비용으로 처리할 수 있도록 하는 규정들이 자본 지출을 뒷받침했다고 밝혔습니다.
ARK Invest에 따르면, 핵심 자본재 신규 주문이 사상 최고치를 경신하고 25년 만의 저항선을 돌파한 것은 기술 및 에너지 투자에 힘입은 지속적인 성장 사이클이 형성되고 있음을 나타냅니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
