밴엑은 10월에 비트코인 채굴업체들이 AI 데이터 센터로 이전하면서 발생한 매도세가 해당 기업들의 근본적인 상황을 반영하는 것은 아니라고 주장했습니다.
투자운용사 밴엑(VanEck)은 비트코인 채굴에서 AI 데이터센터 인프라로 전환하는 기업들의 주가가 급락한 것은 과장된 측면이 있다고 밝혔습니다. 밴엑의 분석에 따르면, 해당 기업들의 주가는 10월 한 달 동안 평균 35% 하락했습니다.
VanEck은 투자자들이 AI 인프라의 여러 분야에서 사업을 운영하는 기업들을 하나의 투자 테마로 보고 있다고 주장합니다. 분석에 따르면 그래픽 처리 장치(GPU)를 임대하는 기업들에서 발생한 부채 우려가 전력 및 데이터 센터 인프라를 제공하는 비트코인 채굴업체로까지 확산되었습니다.
코어위브(CoreWeave)와 같은 기업들은 고가의 AI 칩 생산을 위해 막대한 부채를 활용하고 있습니다. 이자 비용 증가로 인해 이들 기업의 신용도와 장기 임대료 지급 능력에 대한 우려가 커지고 있습니다. 헛8(Hut 8)과 코어 사이언티픽(Core Scientific) 같은 에너지 용량 공급업체의 주가도 같은 매도세의 영향을 받았습니다.
하지만 VanEck은 두 비즈니스 모델의 위험성이 완전히 동일하지는 않다고 지적합니다. 비트코인 채굴에서 데이터 센터 인프라 구축으로 전환하는 기업들은 기존의 전력망, 토지, 에너지 계약을 AI 기업에 제공하고 있습니다. 이 회사에 따르면 AI 컴퓨팅 용량 확보에 있어 가장 큰 물리적 장애물은 칩 수요보다는 충분한 전력망 확보일 수 있습니다.
전력망에 새로 연결하는 데 필요한 시간이 길어지면 채굴업체가 이미 확보한 에너지 용량에 대한 부족 프리미엄이 발생할 수 있습니다. 밴엑은 또한 신용 우려에도 불구하고 이미 체결된 대규모 데이터 센터 임대 계약은 취소되지 않았다고 강조했습니다.
해당 회사에 따르면 장기 계약에서 발생하는 현금 흐름 잠재력이 현재 주가 평가액과 완전히 부합하지 않는다고 합니다. 하지만 이는 VanEck의 투자 관점일 뿐이며, 주가가 반드시 회복될 것이라는 의미는 아닙니다.
AI 고객들의 지불 문제, 프로젝트 완료 지연, 높은 부채 비용, 그리고 에너지 규제는 광업 회사들에게 여전히 상당한 위험 요소로 작용하고 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
