뱅크리스(Bankless) 공동 창립자 데이비드 호프만은 지캐시(ZEC) 가격의 급등세가 비트코인 투자자들이 조성한 대규모 자본 유입에 기인한다고 분석했습니다. 호프만에 따르면, ZEC는 2026년까지 비트코인 투자자들이 비트코인 외에 주목하는 주요 암호화폐 중 하나가 될 것이며, 니어 프로토콜(NEAR Protocol) 또한 스마트 계약 플랫폼 분야에서 유사한 위치를 확보하고 있다고 합니다.
호프만은 ZEC의 시가총액이 약 2억 달러에서 260억 달러로 상승했다고 언급하며, 시장의 많은 투자자들이 “이처럼 강력하고 지속적인 매수세는 어디에서 오는 것일까?”라고 묻고 있다고 말했다.
호프만은 암호화폐 시장에서 특정 알트코인이 비트코인 투자자들의 막대한 자본 유입을 불러일으키는 중심이 되는 경우가 있다고 언급했습니다. 그는 비트코인 커뮤니티가 전통적으로 BTC 외의 다른 암호화폐와는 상당히 거리를 두어 왔으며, 비트코인 맥시멀리스트들 사이에서는 “비트코인, 오직 비트코인”이라는 사고방식이 매우 강하다고 지적했습니다.
하지만 호프만에 따르면 비트코인 투자자들은 때때로 다른 암호화폐로 갈아타기도 합니다. 이러한 전환은 일반적으로 개인 수준에서 이루어지지만, 충분한 수의 비트코인 투자자들이 동일한 자산으로 갈아탈 경우 대규모 자본 유입으로 이어질 수 있습니다.
호프만은 이더리움이 이러한 현상의 가장 중요한 사례 중 하나라고 생각합니다. 그는 이더리움이 2021년에 비트코인 투자자들로부터 상당한 자본을 끌어들였다는 점을 근거로, 이더리움의 시가총액이 약 120억 달러에서 5,540억 달러로 급증한 것을 들었습니다.
호프만은 지캐시(Zcash)에 대해 다소 과감한 비교를 했는데, “2026년의 지캐시는 2021년의 이더리움과 같다”라고 말했다.
호프만은 지캐시(Zcash)가 비트코인 투자자들에게 충분히 강력한 대안이 되었다고 지적하며, 특히 지캐시의 개인정보 보호 기능과 양자 컴퓨터가 비트코인에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 대한 논의가 지캐시에 대한 관심을 크게 높였다고 믿는다.
호프만에 따르면, 일부 비트코인 투자자들은 ZEC의 기술적 특징 때문에 직접 구매하는 반면, 다른 투자자들은 비트코인 투자에 대한 일종의 헤지 수단으로 포트폴리오에 ZEC를 추가한다고 합니다.
호프만은 비트코인의 시가총액이 약 1조 7천억 달러에 달한다는 점을 지적하며, ZEC의 시가총액 약 260억 달러는 이에 비해 여전히 매우 작은 규모라고 주장했습니다. 따라서 소수의 비트코인 보유자라도 ZEC에 투자한다면 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.
호프만은 ZEC가 달러 대비 얼마나 상승했는지에 집중하기보다는 Zcash와 비트코인의 시가총액 차이를 살펴봐야 한다고 주장했습니다. 분석가에 따르면 ZEC에 대한 강력한 매수 압력을 이해하는 핵심은 비트코인 투자자들이 보유한 막대한 자본에 있다는 것입니다.
호프만은 또한 비트코인, 이더리움 및 기타 주요 암호화폐를 완전히 건너뛰고 순전히 지캐시의 고유한 특성만을 보고 지캐시만 매수한 대규모 투자자의 수는 매우 제한적일 것이라고 믿는다고 밝혔습니다.
호프만은 NEAR 프로토콜에서도 비슷한 상황이 벌어지고 있다고 주장하며, NEAR가 2026년 스마트 계약 플랫폼 중 투자자들의 새로운 관심 대상이 될 것이라고 예측했습니다.
호프만에 따르면, ZEC가 비트코인 투자자들로부터 대체 투자 수요를 끌어들였던 것처럼, NEAR도 스마트 계약 플랫폼에 할당된 자본의 일부를 받기 시작했습니다.
하지만 호프만은 NEAR로의 자금 유입이 ZEC에 비해 약하고 분산되어 있다고 지적하며, 이는 암호화폐 시장의 역사적 구조 때문이라고 설명했습니다.
호프만에 따르면 암호화폐 분야에서는 가치 저장 수단으로서의 가치가 항상 최우선이었고, 그 다음으로 스마트 계약 플랫폼이 뒤를 이었다. 그는 또한 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 지배력이 스마트 계약 분야에서 이더리움의 지배력보다 훨씬 강하다고 지적했다.
호프만은 솔라나가 이더리움의 입지를 심각하게 위협할 수 있었지만, 반대로 어떤 암호화폐도 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 입지를 이만큼 위협하지는 못했다고 지적했습니다.
호프만은 또한 이더리움 커뮤니티가 비트코인 맥시멀리스트에 비해 다양한 블록체인에 더 개방적이라고 언급하며, 따라서 NEAR로 유입되는 자본이 더 폭넓은 투자자 그룹에서 나온다고 믿는다.
호프만은 비트코인과 이더리움 같은 주요 암호화폐가 직면한 또 다른 문제점을 지적했습니다. 그는 이를 “대형 암호화폐의 저주”라고 표현하며, 투자자들이 과거처럼 이러한 자산에서 높은 수익 잠재력을 더 이상 기대하지 않는다는 점을 설명했습니다.
호프만은 투자자들이 비트코인이나 이더리움처럼 시가총액이 막대한 자산보다는 규모가 작은 프로젝트에서 더 높은 수익률을 추구하고 있다고 지적하며, 비트코인과 이더리움은 수년간 상당한 기술적 부담을 안고 있어 일부 차세대 프로젝트에 비해 기술적으로 뒤처져 보일 수 있다고 주장했습니다.
하지만 호프만에 따르면 이는 암호화폐 업계 전체에 심각한 문제를 야기합니다. 업계 규모가 실질적으로 증가하려면 비트코인이나 이더리움과 같은 주요 자산에 새로운 자본이 유입되어야 하기 때문입니다.
호프만은 비트코인이 변동성이 큰 디지털 화폐에서 금의 진정한 대안이 될 수 있는 진정한 글로벌 가치 저장 수단으로 변모해야 한다고 말하면서, 최근 비트코인이 이러한 역할을 충분히 수행했는지는 논쟁의 여지가 있다고 덧붙였다.
호프만은 모든 단점에도 불구하고 금은 여전히 금이며, 비트코인의 장기적인 성장 스토리는 이 시장의 점유율을 확보하는 데 크게 달려 있다고 주장합니다.
하지만 호프만은 이더리움에 대해 더 회의적인 입장을 보이며, 이더리움 가격이 현재 수준에서 10배까지 오를 만큼 강력한 새로운 추세나 근본적인 변화가 보이지 않는다고 말했습니다.
하지만 호프만은 암호화폐 분야에서 혁신이 계속되고 있다고 덧붙였습니다. 그는 하이퍼리퀴드, 베니스, 라이터, 이더리움, 모포와 같은 프로젝트들이 최근 상당한 혁신을 가져왔지만, 진정한 관건은 이러한 프로젝트들이 창출한 경제적 가치가 비트코인과 이더리움에 어느 정도 반영될 것인가라고 지적했습니다.
그는 전체 암호화폐 시장 시가총액이 약 3조 달러에서 30조 달러로 증가하지 않으면, 새로운 프로젝트들이 창출하는 가치의 상당 부분이 암호화폐 자산이 아닌 기존 기업들에 의해 인수될 수 있다고 주장했다.
호프만은 현재 로빈후드, 코인베이스, 아폴로 및 기존 증권사들이 새로운 암호화폐 경제의 성장에서 이익을 얻는 측면에서 비트코인과 이더리움보다 유리한 위치에 있는 것으로 보인다고 지적했습니다.
호프만에 따르면, 암호화폐 시장은 ZEC, NEAR, Hyperliquid와 같은 성공적인 코인들을 계속해서 배출할 가능성이 있다. 그러나 비트코인이나 이더리움과 같은 주요 자산들이 이러한 성장세에 동참하지 않는다면, 전체 암호화폐 시장 규모는 과거 목표 수준보다 낮아질 수 있다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
