전 연준 고위 고문이었던 존 파우스트는 오늘 종료되는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연준이 금리를 인상할 것으로 예상하지 않는다고 밝혔습니다. 파우스트는 연준이 의도적으로 시장을 놀라게 함으로써 신뢰를 얻으려 하지는 않을 것이라는 견해를 공유했습니다.
오늘 평가에서 파우스트는 케빈 워시 연준 의장이 물가 안정 회복에 대해 강경한 발언을 쏟아냈지만, 이를 어떻게 달성할 계획인지에 대한 구체적인 내용은 거의 밝히지 않았다고 지적했습니다.
파우스트는 이러한 소통의 단절로 인해 시장에서 다양한 시나리오가 제기되었다고 지적하며, 워시 의장이 도널드 트럼프 미국 대통령의 반응을 피하기 위해 매파적인 견해를 숨기고 있다는 주장, FOMC 위원들이 워시 의장의 비둘기파적인 성향을 억제하고 있다는 주장, 또는 워시 의장이 향후 더 비둘기파적인 정책 전환을 위한 발판을 마련하기 위해 이번 주에 예상치 못한 금리 인상을 단행하려 한다는 주장 등을 언급했습니다.
하지만 파우스트에 따르면 현실은 더 간단합니다. 그는 워시 의장이 적어도 인준 청문회 이후로는 중도 노선의 매파 쪽에 가까운 실용적인 정책 결정자임을 자처해 왔다고 지적하며, 연준 의장은 통화 정책 소통을 매우 중시하지만 대차대조표 축소 규모에 대해서는 보다 유연한 접근 방식을 취한다고 덧붙였습니다.
파우스트는 또한 워시가 통화 정책에 있어 고정된 규칙이나 특정 경제 모델을 고수하지 않고, 의사 결정 과정을 개선함으로써 더 효과적인 결과를 얻을 수 있다고 믿었다고 말했다.
파우스트는 워시의 접근 방식을 데이비드 웨셀이 “정교한 직관적 접근 방식”이라고 묘사한 앨런 그린스펀 전 연준 의장 재임 시절의 정책 철학에 비유했다.
파우스트는 엄격한 통화 정책 규칙과는 달리 이러한 접근 방식은 금리 결정과 관련하여 명확한 결과를 도출하지 못하며, 현재 상황에서는 25bp 금리 인상과 다음 회의까지 기다리는 것 모두 합리적으로 정당화될 수 있다고 밝혔습니다.
파우스트는 시장의 예상과 일치하게 연준이 오늘 관망세를 유지할 것으로 예측하며 다음과 같이 평가했다.
“기다리는 것에서 얻는 옵션 가치가 오늘의 부정적인 측면보다 클 것이라고 생각합니다. 그 이유 중 하나는 제가 FOMC 부의장인 존 윌리엄스의 의견에 동의하기 때문입니다. 시장을 의도적으로 놀라게 함으로써 신뢰도를 높이려는 시도는 이번 결정에 영향을 미치지 않을 것이라고 생각합니다.”
파우스트는 또한 연준이 오늘 금리를 인상하든 정책 금리를 동결하든 거시경제적으로 큰 차이가 없다고 주장했습니다. 파우스트에 따르면, 8주 동안 금리가 25bp 오르거나 내리는 것만으로는 경제에 결정적인 영향을 미치지 않을 것이라고 합니다.
모든 시선은 워쉬의 발언에 쏠릴 것이다.
파우스트는 중요한 것은 결정 그 자체가 아니라 시장에 어떻게 설명하느냐라고 덧붙였다.
파우스트는 워시가 지금까지 통화 정책은 미래지향적이어야 한다고 주장해 왔지만, 경제 전망이나 금리 추이에 대해서는 별다른 지침을 제시하지 않았다고 지적하며, 연준의 소통 전략의 한계는 아직 완전히 드러나지 않았다고 덧붙였다.
파우스트는 연준이 금리 인상에 대한 근거가 있지만 추가 데이터를 기다리겠다는 입장을 명시적으로 밝히지 않으면, 결정의 의미에 대한 오해가 시장에 확산될 수 있다고 경고했다.
전 연준 고문에 따르면, 오늘 어떤 결정이 내려지든 워시 의장이 회의와 이후 기자회견에서 통화 정책 결정에 대해 어떻게 설명하는지가 투자자들이 얻을 수 있는 가장 중요한 정보가 될 수 있다고 합니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
