기관 투자자들이 보유한 비트코인을 뒷받침하는 금융 상품은 특정 날짜에 매도 압력을 발생시킬 수 있습니다.
밴엑(VanEck)의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔은 기업들이 비트코인 보유량을 어떻게 활용하는지 보여주는 목록을 공개했습니다. 이 목록은 기업의 자본 구조에서 비트코인이 차지하는 비중을 파악하는 데 도움이 됩니다. 기업들은 부채 상환이나 배당금 지급과 같은 재정적 의무를 이행하기 위해 비트코인을 매각해야 할 수도 있습니다.
기업 재무와 비트코인 매도 압력
많은 기업들이 비트코인 보유고를 조달하기 위해 전환사채, 우선주, 대출 등을 활용합니다. 이러한 금융 상품들은 특정 만기일과 배당일이 있으며, 기업은 비트코인을 매각해야 할 수도 있습니다. 예를 들어, 비트디어(Bitdeer)는 지난 2월 인공지능(AI) 데이터 센터에 투자하기 위해 보유하고 있던 비트코인을 모두 인출했습니다. 이로 인해 회사는 보유고에서 943.1 BTC를 인출했습니다.
또 다른 예로, 비트코인 보유고를 자본 구조의 일부로 활용하는 회사인 스트래티지(Strategy)가 있습니다. 이 회사는 지난 5월 배당금 지급을 위해 32 BTC를 매각했습니다. 이 매각은 비트코인 가격 하락과 STRC 주가 하락과 연관되어 있습니다. 7월 현재 STRC 주가는 액면가보다 15% 낮은 가격에 거래되고 있습니다.
미래 시나리오 및 시장 영향
향후 몇 년 동안 기업 부채와 우선변제 의무는 더욱 심화될 것입니다. 긍정적인 시나리오에서는 비트코인 가격이 상승하고 자본 시장이 재개되면 기업들이 부채를 재융자할 수 있고 비트코인 매도는 제한적으로 유지될 수 있습니다. 그러나 부정적인 시나리오에서는 비트코인 가격 하락과 자금 조달의 어려움으로 인해 기업들이 더 많은 비트코인을 매도해야 할 수도 있습니다. 이 경우 시장 공급량이 크게 증가하여 비트코인 가격에 하락 압력을 가할 수 있습니다.
JP모건은 이러한 새로운 판매 정책이 비트코인 시장에 두 가지 위험을 초래할 수 있다고 지적합니다. 온램프 인스티튜셔널은 STRC 주식의 83%가 개인 투자자에 의해 보유되고 있다고 추정합니다. 이러한 상황은 비트코인 시장의 변동성을 야기할 가능성이 있습니다.
