비트코인(BTC)은 중동 지역의 지정학적 긴장 고조와 약 140억 달러 규모의 대형 옵션 계약이라는 두 가지 요인이 맞물리면서 중요한 국면에 접어들고 있습니다.
올해 최대 규모의 옵션 만기일로 주목받는 이번 사태는 시장이 방향성을 모색하는 시점에 발생했으며, 미국과 이란 간의 불확실한 평화 협상이 투자 심리에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
시장 데이터에 따르면, 총 미결제 약정 규모로 약 140억 달러 상당의 비트코인 옵션이 금요일에 만료될 예정입니다. 이번 분기별 만기로 암호화폐 파생상품 시장 최대 플랫폼 중 하나인 데리비트(Deribit)의 미결제 약정이 약 40% 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 군사적 압박을 강화하겠다고 위협하고, 이란이 평화 제안을 거부한 시점과 맞물려 있습니다.
최근 몇 주 동안 비트코인 가격은 약 6만 달러에서 7만 5천 달러 사이의 범위에서 횡보세를 보였습니다. 2025년 10월에 기록했던 최고점인 약 12만 6천 달러보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있는 비트코인은 지정학적 긴장과 미국 비트코인 ETF로의 자금 유입 증가에도 불구하고 뚜렷한 방향성을 찾지 못하고 있습니다. 실제로 비트코인은 오늘 3.2% 하락하여 6만 8,692달러를 기록했습니다.
시장 참여자들에 따르면, 파생상품 시장에서의 포지셔닝이 이러한 횡보세에 중요한 역할을 했습니다. 올해 1분기에는 기관 투자자들이 가격이 급등하지 않을 것이라는 예상 하에 콜옵션 매도를 선호했습니다. 이로 인해 위험이 시장 조성자에게 집중되었고, 시장 조성자들은 가격 하락 시 매수하고 상승 시 매도하는 방식으로 포지션을 조정했습니다. 이러한 메커니즘은 결과적으로 변동성을 억제하는 효과를 가져왔습니다.
분석가들에 따르면, 파생상품 시장에서의 포지셔닝이 이러한 횡보세에 결정적인 역할을 했습니다. 자산운용사 테서랙트의 CEO인 제임스 해리스는 기관 투자자들이 올해 1분기에 콜옵션 매도를 통해 수익을 창출하는 것을 선호했다고 지적합니다. 해리스에 따르면, 이로 인해 위험이 시장 조성자에게 전가되었고, 시장 조성자들은 가격이 하락할 때 매수하고 상승할 때 매도함으로써 변동성을 억제했습니다.
이 과정에서 가격이 75,000달러 부근의 “최대 고통 지점”으로 향하는 경우가 빈번하게 관찰되었습니다. 해리스는 “만기일이 다가옴에 따라 헤지 자금 유입으로 가격이 이 수준까지 하락할 수 있지만, 가격 변동폭은 제한될 수 있다”고 말했습니다.
이러한 기계적 효과는 옵션 계약이 만료되면 사라질 것으로 예상됩니다. 분석가들은 그 시점이 되면 비트코인이 다시 거시경제 및 지정학적 상황 변화에 더욱 민감해질 것이라고 지적합니다.
안드레야 코벨리치는 현재의 불확실한 상황에서 비트코인 가격이 7만 달러에서 7만 5천 달러 사이를 유지할 수 있다고 전망하며, 이 범위의 상단이 가격을 끌어당기는 자석이자 저항선 역할을 한다고 지적했습니다. 코벨리치는 잠재적인 휴전 협정이 체결될 경우 가격이 7만 5천 달러 이상으로 상승하여 공매도 포지션 청산으로 추가 상승이 발생할 수 있다고 분석했습니다. 그러나 협상이 결렬될 경우 가격이 6만 8천 5백 달러 수준까지 하락할 수 있다고 경고했습니다.
반면, 윈터뮤트의 OTC 트레이더인 재스퍼 드 마에르는 옵션 시장의 움직임이 비트코인에 소폭 상승 추세를 가져왔지만, 전반적인 시장 방향을 명확히 예측하기는 어렵다고 밝혔습니다. 드 마에르는 만기 후 변동성을 억제하던 요인들이 사라지고 거시경제 및 지정학적 요인이 다시 시장을 좌우하게 될 것이라고 지적했습니다.
분석가들에 따르면 가장 큰 위험은 기관 투자자들이 시장에서 빠져나가는 것 자체가 아니라, 부정적인 상황 전개에 직면했을 때 그들이 포지션을 급격하게 청산하는 데 있다. 해리스는 특히 주말을 앞두고 부정적인 지정학적 시나리오가 전개될 경우, 옵션이 제공하는 구조적 지지력이 사라져 가격 변동성이 훨씬 커질 수 있다고 지적했다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
