암호화폐 거래소 코인베이스는 최근 비트코인 시장 분석 보고서에서 옵션 시장의 “감마 노출” 데이터와 함께 가격 수준을 평가했습니다.
회사에 따르면 현재 가격 움직임을 고려할 때 가장 강력한 지지선은 약 6만 달러 부근에서 형성되고 있으며, 첫 번째 강력한 저항선은 8만 2천 달러 수준에 있다고 합니다.
보고서는 투자자들이 기술적 수준뿐만 아니라 옵션 시장에서의 포지셔닝으로 인해 발생하는 숨겨진 유동성 역학에도 주목해야 한다고 주장합니다. 감마 노출은 옵션 브로커가 가격 변동에 대비하여 어떻게 헤지하는지를 요약하는 지표로 정의됩니다. 이러한 헤지 거래는 때로는 가격 변동을 억제하는 “충격 흡수 장치” 역할을 하는 반면, 다른 때에는 가격 변동을 가속화하는 촉매제가 될 수도 있습니다.
보고서는 “감마” 개념을 기초자산 가격 변동에 따른 옵션 가격 민감도의 변화 속도를 측정하는 핵심 지표 중 하나로 설명합니다. 브로커가 양의 감마 포지션을 취할 경우, 가격이 상승할 때 매도하고 하락할 때 매수함으로써 시장 균형을 유지합니다. 이는 일반적으로 변동성을 감소시키고 가격을 특정 수준 부근에서 안정시키는 효과를 가져옵니다. 특히 만기일이 길어질수록 가격이 특정 행사가격에 고정될 확률이 높아집니다.
반면, 음의 감마 영역에서는 정반대의 메커니즘이 작용합니다. 가격이 오르내리는 헤징 흐름은 시장 추세를 강화할 수 있습니다. 이러한 “상승 시 매수, 하락 시 매도” 사이클은 돌파를 가속화하고 급격한 청산 움직임을 초래할 수 있습니다. 코인베이스에 따르면, 이러한 영역에서는 지지선 매수 또는 저항선 매도 전략이 처음 시도에서는 신뢰도가 떨어집니다.
기술적 수준과 감마 데이터를 종합적으로 분석한 결과, 82,000달러는 상승 추세의 첫 번째 주요 저항선이며, 60,000달러는 하락세 가속화를 막아줄 중요한 저항선으로 나타났습니다. 보고서에 따르면, 60,000달러에서 70,000달러 사이에는 유의미한 음의 감마 밴드가 존재하며, 85,000달러와 90,000달러 부근에는 유의미한 양의 감마 클러스터가 관찰되었습니다. 이러한 양상은 60,000달러를 향한 하락세는 가속화될 수 있는 반면, 90,000달러를 향한 상승세는 보다 완만하고 횡보세를 보일 가능성을 시사합니다.
코인베이스는 다양한 시나리오를 고려했습니다. 비트코인이 82,000달러 수준에 근접했지만 그 이상을 유지하지 못하면, 강한 저항으로 인해 상승 돌파 시도가 실패할 수 있습니다. 이 경우, 위험을 감수하는 하락 옵션 전략이 더 유리할 수 있습니다. 그러나 82,000달러를 돌파하고 지지선 역할을 하기 시작하면, 더 높은 유동성 영역으로의 상승 가능성이 높아질 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 85,000~90,000달러 구간에 양의 감마가 집중되어 있기 때문에, 상승세는 변동성이 크고 횡보세를 보일 가능성이 있습니다.
하락 시나리오에서는 6만 달러 수준이 매우 중요합니다. 이 영역을 테스트한 후 급락 후 빠르게 반등한다면 비대칭적인 상승 기회가 발생할 수 있습니다. 그러나 음의 감마로 인해 이 수준까지 하락할 경우 급격하고 극단적인 변동이 발생할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 6만 달러를 돌파하지 못하고 회복하지 못할 경우 하락세가 가속화될 수 있으므로 위험 관리가 최우선 과제입니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
