세계 시장의 지정학적 위험이 증가하고 있음에도 불구하고 위험 자산의 지속적인 상승은 심각한 취약성을 시사한다고 일부 분석가들은 지적합니다.
비트코인 고래인 개럿 진은 호르무즈 해협 위기가 시장에서 심각하게 과소평가되고 있으며 아직 해결책이 발견되지 않았다고 밝혔습니다.
진에 따르면, 브렌트유 가격이 배럴당 103달러 수준에서 거래되는 반면 S&P 500 지수는 사상 최고치를 경신하고 있다는 사실은 시장의 괴리를 보여주는 가장 명확한 지표 중 하나입니다. 골드만삭스 프라임 브로커리지 데이터에 따르면, 3월 글로벌 숏/롱 비율은 7.6:1로 상승하여 13년 만에 가장 빠른 순매도세를 기록했습니다. 분석가들은 휴전 발표 이후 골드만삭스가 선정한 가장 공매도가 많은 50개 종목의 주가가 하루 만에 7.1% 상승한 것은 강한 매수세보다는 전형적인 '숏커버링' 움직임을 나타낸다고 분석했습니다.
같은 기간 동안 추세 추종 펀드(CTA)는 미국 주식 시장에 사상 최대 규모의 자본을 투입했고, “빅 세븐”(주요 기술주)은 3월 30일 저점 대비 20% 회복했으며, 나스닥 종합지수는 1992년 이후 최장 상승세를 기록했습니다.
그러나 진은 이러한 상승세를 뒷받침했던 근본적인 전제들이 실현되지 않았다고 주장합니다. 호르무즈 해협 재개방, 유가 하락, 인플레이션 둔화, 연준의 금리 인하와 같은 기대들이 모두 실현되지 않았다는 것입니다.
최근의 상황 전개는 이러한 견해를 뒷받침합니다. 이란이 4월 17일 해협이 “완전히 개방되었다”고 발표한 후 브렌트유 가격은 9% 하락하여 배럴당 90달러까지 떨어졌습니다. 그러나 24시간도 채 지나지 않아 이란 혁명수비대는 유조선에 발포하고 “모든 선박을 공격하겠다”고 선언했으며, 최소 9척의 유조선이 회항했습니다. 오늘 이란이 추가로 3척의 선박에 발포하고 2척을 나포했다는 보도가 나왔습니다. 이러한 상황 전개로 인해 미국과 이란 사이에 사실상의 양방향 봉쇄가 형성되었다는 해석이 나오고 있으며, 브렌트유 가격은 다시 상승하여 배럴당 103달러를 기록했습니다.
글로벌 물류 부문에서도 위험이 증가하고 있습니다. 독일 해운 대기업 하팍로이드의 CEO에 따르면 해상 운송 보험 시스템을 재건하는 데 최소 6~8주가 소요될 것으로 예상됩니다. 더욱이 이스라엘의 남파르스 천연가스전 공격, 이란의 카타르 라스라판 LNG 시설 공격, 아랍에미리트 산업 기반 시설 피해 등은 에너지 기반 시설에 수개월 또는 수년간 지속될 수 있는 손상을 초래한 것으로 알려져 있습니다.
분석가에 따르면 이는 겉보기에는 위험 감수 성향이 높은 것처럼 보이지만, 시스템적 취약성은 꾸준히 증가하고 있음을 나타냅니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.