월가에 본사를 둔 증권사 벤치마크는 미국 의회가 올해 안에 암호화폐 시장에 대한 시장 구조 규제를 통과시키지 못할 경우 미국 암호화폐 시장이 “구조적 제약”에 직면할 것이라고 밝혔습니다.
해당 기관에 따르면, 그러한 시나리오에서 시장은 2022~2023년과 같은 강도 높은 규제 및 집행 환경으로 되돌아가지는 않겠지만, 전 세계적인 도입과 기관의 관심이 가속화되는 중요한 시점에서 구조적 압력은 지속될 것이라고 합니다.
벤치마크 분석가 마크 팔머는 보고서에서 규제 부족이 디지털 자산 생태계 전반에 걸쳐 영구적인 “구조적 위험 프리미엄”을 초래할 것이라고 밝혔습니다. 팔머는 특히 이러한 규제 부족이 미국 시장을 겨냥하는 플랫폼의 가치 상승 가능성을 제한할 것이라고 주장했습니다.
팔머에 따르면, 법안 통과 실패가 암호화폐의 성숙을 완전히 막지는 않겠지만, 지연시킬 것이라고 합니다. 이 과정에서 투자자들은 규제가 강화된 거래 플랫폼, 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트, 알트코인에서 비트코인 중심 자산, 재무 상태가 탄탄한 기업, 안정적인 현금 흐름을 제공하는 인프라로 관심을 옮길 것으로 예상됩니다.
제안된 시장 구조 규제는 미국 암호화폐 시장에 명확한 틀을 마련하는 것을 목표로 합니다. 이 법안은 디지털 자산이 상품으로 분류될지 증권으로 분류될지를 명확히 하고, 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 권한 분담을 규정하고자 합니다. 작년 하원 결의안은 스테이블코인 수익률 및 탈중앙화 금융(DeFi) 인터페이스와 같은 세부 사항에 초점을 맞췄습니다. 그러나 상원 협상이 더디게 진행되고 있고 의견 차이가 커짐에 따라 최종 승인이 내년까지 지연될 위험이 커지고 있습니다.
보고서는 또한 시장이 이미 이러한 “시간 위험”을 가격에 반영하기 시작했다고 밝혔습니다. 규제가 시행되지 않을 경우 거래 플랫폼은 상장 불확실성, 증가하는 규정 준수 비용, 고마진 상품 확장의 제한과 같은 문제에 계속 직면할 것이라고 지적했습니다. 나아가, 수익률 및 분배 규칙의 불확실성으로 인해 스테이블코인의 수익 모델이 지연될 수 있다고 예측했습니다.
벤치마크에 따르면, 비트코인과 비트코인 전문 자산운용사들은 비트코인이 이미 상품으로서의 지위를 확립했기 때문에 이러한 규제 과정의 영향을 상대적으로 덜 받을 것으로 예상됩니다. 채굴 회사와 에너지 관련 인프라 제공업체 또한 규제 위험이 낮은 것으로 평가됩니다.
반면, DeFi 및 스마트 계약 플랫폼은 가장 취약한 영역으로 꼽힙니다. 보고서는 규제 불확실성이 미국 시장 참여를 제한하는 요인으로 작용하고 있으며, 수탁 및 규정 준수 서비스를 제공하는 기업들이 보다 방어적인 입장에 있다고 지적합니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.