2026년으로 접어들면서 비트코인(BTC)은 전 세계적인 유동성의 지지를 받고 있는 동시에 “반감기 주기” 이론에 따른 투자자들의 우려에도 직면하고 있습니다.
슈왑 금융 연구 센터의 암호화폐 연구 및 전략 담당 이사인 짐 페라이올리에 따르면, 비트코인 가격은 장기적인 거시 경제 추세와 시장 특유의 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 합니다.
페라이올리는 비트코인을 형성하는 세 가지 근본적인 장기적 요인과 일곱 가지 단기적 요인이 있다고 밝혔습니다. 장기적 요인으로는 전 세계 M2 통화 공급량 변화, 비트코인의 인플레이션 저항력 및 점진적으로 둔화되는 공급 증가세, 그리고 전반적인 비트코인 채택률이 있습니다. 단기적 요인으로는 시장의 위험 선호도, 금리, 미국 달러 강세, 계절성, 중앙은행의 과잉 유동성 공급, 대형 비트코인 지갑의 공급, 그리고 금융 전염 효과가 있습니다.
이러한 단기 지표 중 일부는 2026년 초 비트코인에 유리하게 작용하고 있습니다. 페라이올리는 2025년 말 급격한 매도세를 촉발했던 투기적 파생상품 포지션이 대부분 청산되었고, 신용 스프레드도 여전히 좁은 상태라고 지적했습니다. 그는 “주식 시장의 위험 선호도(risk-11) 환경이 궁극적인 위험 자산인 암호화폐를 뒷받침하고 있다”며, 글로벌 유동성의 재확산 또한 추가적인 동력을 제공하고 있다고 주장했습니다.
중앙은행 정책 또한 잠재적인 상승 동력이 될 수 있습니다. 페라이올리는 양적 긴축이 종료되고 대차대조표가 다시 확대되기 시작했다는 점을 지적하며, “올해 금리와 달러화 가치가 계속 하락할 것으로 예상합니다. 유동성 환경이 비트코인 투자를 뒷받침하고 있습니다.”라고 말했습니다.
하지만 몇 가지 장애물이 남아 있습니다. 페라이올리는 특히 2025년 말의 변동성 이후 상반기에는 도입 속도가 둔화될 수 있다고 말하면서도, 규제 명확성이 높아지면 이러한 추세가 반전될 수 있다고 전망했습니다. 그는 “명확성 법안(Clarity Act)의 통과는 진정한 기관 투자자들의 관심을 가속화할 수 있다”며, 이 법이 해당 부문에 대한 신뢰를 심어줄 수 있을 것이라고 덧붙였습니다.
반감기 주기 이론은 투자자 심리에도 중요한 역할을 합니다. 페라이올리에 따르면, 반감기 이후 3년 차에는 역사적으로 약세를 보였으며, 이 이론을 믿는 많은 투자자들이 2026년 비트코인 가격에 하락 압력을 가할 수 있습니다. 하지만 장기적인 통화 공급 및 유동성 역학을 고려할 때, 비트코인의 전반적인 전망은 여전히 긍정적입니다.
해당 분석가는 비트코인이 2017년 최저점 이후 매년 평균 약 70%씩 상승했지만, 이 수치는 변동성을 완화하기 위해 사용되는 지표라고 지적했습니다. 페라이올리는 2026년에는 수익률이 긍정적일 것으로 예상하지만, 역사적 평균치에는 상당히 못 미칠 것이라고 예측했습니다.
게다가 비트코인과 전통 자산 간의 관계에도 변화의 조짐이 보이고 있다. 페라이올리는 비트코인이 거시경제 요인 및 다른 자산 유형에 대한 의존도가 낮아질 것으로 예상하며, 대형 AI 기업과의 상관관계는 여전히 높지만 일반 주식 시장 지수와의 연관성은 점차 약화되고 있다고 지적했다. 이러한 추세는 비트코인이 2026년 이후 더욱 독특한 가격 변동 양상을 보일 가능성을 시사한다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
