리서치 및 증권사 K33은 비트코인의 현재 시장 구조가 2022년 약세장의 마지막 단계와 유사하다고 보고하며, 이는 단기적인 급등보다는 장기간의 횡보세가 나타날 가능성이 더 높다는 것을 시사한다고 밝혔습니다.
K33 리서치의 베틀레 룬데 이사가 발표한 보고서에 따르면, 파생상품 수익률, 미결제 약정, ETF 자금 유입, 미국 수익률 곡선 등 거시경제 데이터를 포함하는 이 회사의 “체제 지표”는 2022년 9월과 11월 사이에 “놀라울 정도로 강한 유사성”을 보였다.
이 기간들은 2022년 세계적 하락세의 저점 부근과 일치했습니다. 그러나 룬데는 그 시기에 저점이 형성되었지만, 이후 장기간 저수익률의 지루한 횡보세가 이어졌다고 지적했습니다.
보고서에 따르면 비트코인 가격은 1월 이후 약 28% 하락했으며, 이는 파생상품 시장에서 방어적 포지셔닝이 만연해 있음을 보여줍니다. 또한 펀딩 금리가 11일 연속 마이너스를 기록했고, 미결제 포지션은 26만 BTC 아래로 떨어졌으며, 투자자들이 롱 포지션을 청산하고 있다고 언급했습니다. K33에 따르면 레버리지 감소는 파생상품에서 발생하는 급격한 가격 급락(스퀴즈) 위험도 낮춰줍니다.
해당 회사는 모델이 파생 데이터에 가장 큰 비중을 두었으며, 현재 상황이 바닥을 치고 있는 것처럼 보이지만 빠른 회복 가능성을 뒷받침하지는 않는다고 언급했습니다. K33은 비트코인이 장기간 6만 달러에서 7만 5천 달러 사이에서 거래될 수 있으며, 현재 수준이 매력적일 수 있지만 투자자들은 인내심을 가져야 한다고 밝혔습니다.
보고서의 주요 내용으로는 현물 거래량이 주간 59% 감소하고, 선물 미결제 포지션이 4개월 만에 최저 수준으로 떨어졌으며, 변동성이 정상화되었다는 점 등이 있습니다. 기관 투자자 측면에서는 CME 거래가 여전히 부진했고, 비트코인 ETP는 10월 이후 103,113 BTC라는 기록적인 하락세를 보였습니다.
K33은 공포지수의 바닥 형성만으로는 강력한 반등 신호로 볼 수 없으며, 회복에는 시간이 걸릴 수 있다고 강조했습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.