OKX의 CEO이자 설립자인 스타 쉬는 10월 10일 암호화폐 시장의 급락은 바이낸스에서 진행된 고수익 캠페인 때문이라고 주장했습니다. 쉬는 이번 폭락이 “복잡한 사고가 아니라 무책임한 마케팅 관행의 결과”라고 밝혔습니다.
스타 쉬는 10월 10일에 수백억 달러 규모의 매도세가 발생했으며, 그 이후 암호화폐 시장의 미시적 구조가 근본적으로 바뀌었다고 말했습니다. 그는 또한 업계 관계자들 중 상당수가 이번 피해가 FTX 폭락 때보다 훨씬 더 심각하다고 믿고 있다고 덧붙였습니다.
쉬에 따르면, 이번 사태의 근본 원인은 바이낸스가 진행한 일시적인 사용자 확보 캠페인에 있다.
스타 쉬(Star Xu)의 분석에 따르면, 바이낸스는 USDe에 대해 연평균 12%의 수익률(APY)을 제공하는 임시 캠페인을 진행했습니다. USDe는 USDT 및 USDC와 동일한 담보 자격으로 사용 가능했으며, 실질적인 한도도 없었습니다. 사용자들은 높은 수익률을 얻기 위해 USDT와 USDC 자산을 USDe로 전환하도록 유도되었습니다.
쉬는 USDe가 기존 스테이블코인과 구조적으로 다르다고 주장했습니다. 그는 USDe의 모델이 이더리움 기반의 토큰화된 “헤지펀드 상품”이며 차익거래 및 알고리즘 전략에 기반한다고 설명했습니다.
반면 그는 블랙록의 BUIDL 상품이나 프랭클린 템플턴의 BENJI 펀드와 같은 토큰화된 머니마켓 펀드는 위험도가 낮은 구조를 갖고 있는 반면, USDe는 “헤지펀드 수준의 위험”을 수반한다고 주장했습니다.
쉬에 따르면 사용자들이 다음 주기를 반복할수록 위험이 증가했다.
USDT/USDC 토큰이 USDe로 변환되었습니다. USDe를 담보로 USDT를 빌렸습니다. 빌린 USDT는 다시 USDe로 변환되었고, 이 과정이 반복되었습니다.
이 메커니즘은 인위적으로 24%, 36%, 심지어 70%가 넘는 평균 수익률(APY)을 만들어냈습니다. 쉬는 이러한 수익률이 대형 플랫폼에서 제공되었기 때문에 “저위험”으로 인식되었지만, 시스템적 위험이 빠르게 축적되었다고 주장했습니다.
쉬는 USDe가 시장 변동성이 증가하면서 스테이블코인(디페그)을 빠르게 잃어버리고 체인 청산을 촉발했으며, WETH와 BNSOL 같은 자산의 위험 관리 취약성이 붕괴를 심화시켰다고 밝혔습니다. 그는 일부 토큰이 단기간 동안 거의 0에 가까운 가격으로 거래되었다고 주장했습니다.
쉬스타는 자신의 발언이 바이낸스를 공격하려는 의도가 아니라 시스템적 위험에 대해 공개적으로 논의할 필요성을 나타낸 것이라고 밝혔습니다. 하지만 그녀는 세계 최대 플랫폼 중 하나인 바이낸스가 업계에서 차지하는 비중 때문에 더 큰 책임을 져야 한다고 덧붙였습니다.
쉬에 따르면, 암호화폐 부문에 대한 장기적인 신뢰는 단기적인 고수익 게임, 과도한 레버리지, 그리고 위험에 대한 투명성이 부족한 마케팅 관행 위에 구축될 수 없다.
OKX의 CEO는 향후 OKX를 겨냥한 허위 정보와 조직적인 공포·불만 조장 캠페인이 있을 것으로 예상하지만, 이러한 상황에도 불구하고 시스템적 위험에 대해 계속해서 목소리를 낼 것이라고 밝혔습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.