JP모건 애널리스트들은 최근 암호화폐 시장에서 스트래티지(Strategy)의 비트코인 매각 가능성에 대한 우려가 커지고 있지만, 비트코인에 대한 진정한 구조적 위협은 그보다 훨씬 더 심각하다고 밝혔습니다.
분석가들에 따르면, 주요 위험은 토큰화, 결제 및 거래 프로세스가 퍼블릭 블록체인보다는 허가형 및 규제 인프라에서 점점 더 많이 이루어지고 있다는 점입니다. JP모건 팀은 이러한 추세가 지속될 경우 암호화폐 생태계가 “구조적 가치 손실”에 직면하여 거래 활동 둔화, 유동성 감소 및 자본 유입 감소로 이어질 수 있다고 밝혔습니다.
분석가들은 평가에서 “우리가 보기에 더 큰 위험은 공개 네트워크나 허가 없이 이용 가능한 네트워크를 우회하여 전통 금융에서 블록체인을 지속적으로 도입하는 데서 비롯된다”고 밝혔습니다.
JP모건에 따르면, 기업들은 지금까지 허가형 블록체인을 선호하는 경향을 분명히 보여왔습니다. 이러한 선호에는 개인정보 보호, KYC/AML(고객확인/자금세탁방지) 통제, 거버넌스, 거래 처리 능력, 법적 책임성, 그리고 규제 명확성 등의 요소가 핵심적인 역할을 합니다. 분석가들은 이러한 경향이 이더리움과 같은 퍼블릭 블록체인에 경쟁 위협이 될 수 있다고 강조합니다.
보고서는 또한 양도 불가능한 구조로 인해 규제 당국이 선호하는 토큰화된 예금의 증가가 기업 결제 및 청산 거래에서 스테이블코인에 대한 수요를 약화시킬 수 있다고 지적했습니다. 더 나아가 SWIFT의 블록체인 이니셔티브와 디지털 유로, 디지털 위안과 같은 중앙은행 디지털 통화 프로젝트가 규제된 대안을 강화했다고 언급했습니다.
JP모건 분석가들은 이더리움이 이미 약 500억 달러 규모의 실물 자산 토큰화 시장에서 일정 점유율을 차지하고 있다고 지적했습니다. 그러나 이는 장기적인 시장 구조라기보다는 초기 시험 단계에 불과하며, 기관 투자자들의 도입이 증가함에 따라 발행, 보관, 거래 및 수명주기 관리와 같은 프로세스가 인증, 개인정보 보호 및 운영 복원력 요건을 충족하는 프라이빗 또는 허가형 인프라로 전환될 수 있다고 언급했습니다.
이러한 시나리오에서 퍼블릭 블록체인의 역할은 주로 배포 및 제한적인 2차 시장 거래에 국한될 것으로 예상됩니다. JP모건에 따르면, 이러한 변화는 이더리움과 유사한 네트워크뿐만 아니라 더 넓은 암호화폐 시장, 그리고 간접적으로는 비트코인에도 장기적인 압력 요인이 될 수 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.