암호화폐 시장에서 오랫동안 받아들여져 온 “4년 주기” 이론은 강세장과 약세장마다 투자자들에 의해 자주 의문시됩니다. 인기 분석 회사인 The DeFi Report는 최신 보고서에서 비트코인이 왜 지속적으로 이 4년 주기를 따르는지, 그리고 시장이 왜 이 주기를 잘못 해석하는지 분석합니다.
보고서에서 가장 강조된 점 중 하나는 시장 사이클을 무시하는 것이 투자자들을 지속적으로 오도한다는 것이었습니다. 보고서는 강세장에서 “기관 자본이 유입되었으니 이번에는 다르다”라고 주장하거나 약세장에서 “비트코인은 끝났다, 전부 폰지 사기였다”라고 주장했던 사람들이 과거 네 번 연속으로 틀렸다고 지적했습니다.
전문가들에 따르면 4년 주기는 임의적인 일정이 아니라 인간 심리, 언론의 관심, 인센티브, 그리고 가장 중요한 신용 및 레버리지 메커니즘이 결합되어 나타나는 자연스러운 금융 과정입니다.
제시된 분석에서는 실현 시가총액 데이터가 비트코인 가격 하한선을 이해하는 핵심 지표임을 보여주었습니다. 비트코인의 현재 시가총액(네트워크에 실제로 유입된 순자금)은 약 1조 1천억 달러에 달하는 것으로 나타났습니다.
시장 가치가 이 저점을 돌파하며 상승한 것은 시스템 내 레버리지, DeFi 대출, 그리고 투기(프리미엄) 때문입니다. 현재의 약세장에서 이러한 프리미엄이 상당 부분 소실되면서 가격이 자본 저점 부근으로 되돌아갔다는 분석이 있습니다.
비트코인은 현금 흐름을 창출하는 전통적인 주식처럼 “장부 가치”가 없기 때문에, 이러한 실현 원가 하한선이 약세장에서 가장 신뢰할 수 있는 지지/기반 수준을 구성한다는 점이 덧붙여졌습니다.
분석가 마이크는 주기적인 움직임을 유발하고 현재 “레버리지 청산” 단계에 있는 주요 요인들을 다음과 같이 나열했습니다.
- 스테이블코인은 더 이상 법정화폐에서 암호화폐로의 전환을 위한 “다리” 역할만 하는 것이 아니라, 온체인 세계의 직접적인 통화로 인정받고 있다고 언급되었습니다. 스테이블코인 공급량 증가는 시스템에 유동성을 공급하여 새로운 상승 추세를 불러올 것으로 예상됩니다.
- 이더리움 생태계에서 활발하게 진행 중인 DeFi 대출 규모가 최고치 대비 57% 감소했으며, 시스템 내 온체인 대출 잔액이 상당 부분 정리되었다는 보고가 있습니다.
- 비트코인 선물 미결제약정이 최고점 이후 52% 감소했다는 분석이 나왔는데, 이는 주요 자산의 거품이 거의 완전히 꺼졌음을 시사한다.
- 광산 기업들이 경기 순환에서 가장 중요한 역할을 한다는 점이 지적되었습니다. 이들은 호황기에는 높은 수익률로 운영되지만, 불황기에는 운영 비용보다 낮은 수익률을 기록하며, 결국 최악의 시기에 손실을 보고 매도하는 투매(capitalization)를 하게 됩니다.
분석의 마지막 부분에서 마이크는 주요 알트코인인 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL) 대신 비트코인과 특정 애플리케이션(dApp)에 포트폴리오를 집중하는 이유를 설명했습니다.
해당 분석가는 비트코인을 “벤치마크”로 간주한다고 밝히면서, 이더리움이 지난 주기에서 비트코인(ETH/BTC)을 능가하는 성과를 내지 못했으며, 솔라나가 뛰어난 성과를 보였음에도 불구하고 현재 차트상으로는 비슷한 포화 상태에 도달했음을 나타낸다고 말했다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.