암호화폐 분석 회사인 알파크탈은 탈중앙화 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 자체 토큰인 HYPE에 대한 종합적인 평가에서 해당 플랫폼의 기술 아키텍처와 성장 데이터가 업계의 중요한 돌파구를 나타낸다고 밝혔습니다.
보고서에 따르면, 하이퍼리퀴드는 완전한 온체인 결정론적 주문장을 통해 중앙 집중식 거래소에 가까운 성능을 제공함으로써 기존의 AMM 기반 DEX 모델과 차별화되는 동시에 사용자가 자산에 대한 통제권을 유지할 수 있도록 합니다.
하이퍼리퀴드는 원래 무기한 거래를 위해 개발되었지만, 시간이 지남에 따라 현물 거래, 자동화된 금고 시스템, 전문 API 인프라, 합성/토큰화 자산 등 광범위한 제품 생태계를 포괄하는 플랫폼으로 발전했습니다. 이 플랫폼의 가장 주목할 만한 특징은 주문 생성 및 취소가 온체인에서 이루어지고, 매칭 과정 또한 블록체인 내에서 직접 처리된다는 점입니다. AMM(자동 처리 시스템)이 없고 외부 시퀀서나 롤업 시스템에 의존하지 않는다는 점은 하이퍼리퀴드를 다른 많은 탈중앙화 거래소(DEX)와 기술적으로 차별화하는 요소입니다.
알파크탈에 따르면, 이 시스템은 하이브리드 구조를 통해 보안과 성능 사이의 균형을 이룹니다. 트랜잭션 큐잉과 최종 합의는 전적으로 온체인에서 수행되는 반면, 성능에 중요한 일부 구성 요소는 최적화된 오프체인 프로세스를 통해 지원됩니다. 블록체인은 결정론적인 “복제된 상태 기계”로 작동합니다. 즉, 모든 검증자는 동일한 트랜잭션 로직을 실행하고, 합의 메커니즘 덕분에 네트워크 전체에 걸쳐 단일 글로벌 트랜잭션 큐가 유지됩니다. HyperBFT라고 불리는 합의 알고리즘은 빠른 최종성을 제공할 뿐만 아니라 악의적이거나 오작동하는 노드가 있더라도 네트워크의 일관된 작동을 보장합니다.
보고서는 TVL 데이터를 통해 Hyperliquid의 성장을 분석했습니다. 달러 기반 TVL과 HYPE 가격이 동시에 나타나는 현상이 투기적 착시를 일으킬 수 있다는 점을 지적하면서도, 토큰 기반 분석은 보다 명확한 그림을 제시했습니다. 예치된 HYPE 수량은 2025년 7월까지 급격히 증가하다가 이후 약 5천만 HYPE 수준에서 안정화되었습니다. 이는 인프라 및 EVM 기반 확장이 2025년 중반까지 공격적으로 성장한 후, 보다 성숙한 단계로 접어들었음을 시사합니다.
사용자 증가세 또한 매우 두드러집니다. 현재 플랫폼의 일일 활성 사용자 수는 약 6만 명에 달합니다. 2023년 중반부터 2026년 초까지 신규 사용자 확보율이 기하급수적으로 증가했으며, 2024년 11월 29일 HYPE 에어드롭 이후 성장세가 더욱 가속화되었다고 합니다. 초기에는 일일 평균 신규 사용자 수가 수백 명에 불과했지만, 최근에는 수천 명에 이르렀습니다.
거래량 비교를 통해 하이퍼리퀴드의 경쟁력을 확인할 수 있습니다. 일일 선물 거래량 27억 1천만 달러를 기록하며 크라켄, 데리빗, 크립토닷컴과 같은 중소형 중앙 집중식 거래소를 앞지르고 있습니다. 하지만 바이낸스, OKX, 바이빗과 같은 업계 거대 거래소에는 여전히 크게 못 미칩니다. 현물 시장에서는 5,860만 달러의 거래량을 기록하며 탈중앙화 거래소(DEX)로서는 주목할 만한 수준이지만, 코인베이스와 같은 주요 업체에는 미치지 못합니다.
토큰경제학적 관점에서 볼 때, 지원 펀드 데이터는 주목할 만합니다. 하루 평균 7만 개의 HYPE를 재매입하는 이 펀드의 잔액은 2025년에 1,500만 개의 HYPE에서 4,000만 개의 HYPE로 증가했습니다. 알파크탈에 따르면, 이러한 메커니즘은 거래 수익을 체계적으로 재매입에 투입함으로써 HYPE에 지속적인 디플레이션 압력을 가합니다.
보고서는 또한 하이퍼리퀴드가 기술적으로 견고한 인프라를 제공하지만 위험이 완전히 제거된 것은 아니라고 지적했습니다. 2025년 말에 발생한 가격 조작 사건은 신흥 블록체인 생태계에 시스템적 위험이 여전히 존재함을 보여주었습니다. 그러나 알파크탈은 이미 완성된 인프라와 EVM을 통한 타사 애플리케이션 확장 가능성 덕분에 장기적인 전망은 여전히 밝다고 밝혔습니다. 2026년은 투기적 움직임이 두드러질 것으로 예상되지만, HYPE 토큰과 하이퍼리퀴드 생태계는 탈중앙화 금융의 성숙 과정에서 중요한 대안으로 자리매김할 것으로 전망됩니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.