코인쉐어즈의 리서치 책임자인 제임스 버터필은 이란 위기로 인한 글로벌 시장의 변동성이 비트코인(BTC)의 “안전 자산”으로서의 역할에 중대한 시험대가 되고 있다고 밝혔습니다.
버터필에 따르면, 최근의 상황 전개는 투자자들이 글로벌 금융 시스템에서 디지털 자산의 위치를 재평가하도록 이끌 수 있다.
주말 동안 지정학적 긴장이 다시 고조되었으며, 도널드 트럼프 미국 대통령의 새로운 행보가 시장에 영향을 미치면서 주목을 받았습니다. 위기 이전에도 영국이 해당 지역에서 일부 외교 인력을 철수하는 등의 신호는 위험 인식이 높아졌음을 시사했습니다. 그러나 급변하는 상황 속에서 디지털 자산이 위기 상황에서 차지하는 역할이 다시금 주목받고 있습니다.
이번 위기의 핵심은 세계 에너지 공급에 매우 중요한 호르무즈 해협입니다. 전 세계 석유 일일 거래량의 약 21%가 이 좁은 해협을 통과합니다. 따라서 이 지역의 교란은 지역 경제뿐 아니라 세계 경제에도 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.
버터필은 해당 지역의 해상 보험 철회와 유조선 통행량 증가가 위기가 단순한 수사가 아니라 시장이 실제 위험에 따라 스스로를 조정하기 시작했음을 보여준다고 말했습니다. 동시에 헤즈볼라와 후티 반군 같은 세력의 재등장은 분쟁이 확대될 가능성을 높이고 있습니다.
지정학적 위험이 증가하면서 유가는 약 13% 상승했고, 금 가격은 1.8% 하락했습니다. 하지만 버터필에 따르면 가장 주목할 만한 움직임은 비트코인에서 나타났습니다.
주말에도 거래 가능한 유일한 주요 유동성 자산인 비트코인은 역사적으로 유사한 위기 상황에서 '안전장치' 역할을 하며 위험 회피 심리가 고조되는 시기에 매도 압력을 흡수해 왔습니다. 그러나 이번에는 상황이 다릅니다.
세계적인 불확실성이 커지면서 비트코인 가격이 상승했습니다. 버터필은 이는 투자자들이 공황 매도에 나서기보다는 비트코인에 자본을 투입하고 있음을 나타낸다고 말했습니다.
분석에 따르면 비트코인의 회복력은 위기 발생 시점과도 관련이 있습니다. 지난 5개월 동안 대형 투자자들이 약 300억 달러 상당의 자산을 매도한 것으로 추정됩니다. 이러한 과정은 시장의 공급 압력을 크게 줄였습니다. 같은 기간 동안 많은 기술적 지표들도 바닥 수준에 근접했습니다.
- MVRV 비율은 실제 값보다 약 1표준편차 낮은 수준으로 떨어졌습니다.
- RSI 지표가 16까지 하락하여 과매도 영역에 진입했습니다.
- 레버리지 비율은 2025년 10월 33%에서 25%로 감소하여 장기 평균 수준으로 돌아왔습니다.
버터필에 따르면, 이러한 상황 전개는 이란발 지정학적 충격이 시장에 영향을 미치기 전에 비트코인 가격이 이미 상당 부분 조정 과정을 완료했음을 시사합니다.
시장 움직임을 확인하는 가장 중요한 데이터는 자금 흐름이었다. 비트코인 ETF는 5주 연속 총 43억 달러의 자금 유출을 겪었지만, 지난주에는 약 10억 달러가 ETF로 유입되면서 추세가 반전되었다.
주말 동안의 지정학적 긴장 고조 이후, 월요일에 ETF에 5억 달러가 추가로 유입되었습니다. 버터필은 이러한 데이터가 투자자들이 시장에서 이탈하는 것이 아니라, 불확실성이 커지는 가운데 비트코인으로 눈을 돌리고 있음을 보여준다고 밝혔습니다.
하지만 거시경제 환경은 여전히 복잡합니다. 미국에서는 생산자물가지수(PPI)가 월간 0.5%로 예상치를 상회했습니다. 근원 인플레이션은 0.8%로 측정되었습니다.
이란과의 긴장 고조로 인한 에너지 가격의 지속적인 상승은 원자재 물가 상승 가능성을 시사합니다. 이로 인해 금리 인하에 대한 기대감이 연기되었으며, 선물 시장에서는 6월 금리 인하 가능성이 50% 아래로 떨어졌습니다.
버터필에 따르면, 이러한 상황은 단기적으로 비트코인에 복잡한 양상을 초래할 수 있습니다. 고금리 환경은 수익을 내지 못하는 자산의 매력을 감소시킬 수 있습니다. 그러나 에너지 수요 증가로 인한 인플레이션과 중앙은행의 신뢰도 사이의 긴장이 지속될수록 비트코인과 같이 희소하고 국가 통제와 무관한 자산의 매력은 오히려 증가할 수 있습니다.
버터필은 호르무즈 해협의 교통 혼란이 장기화될 경우 세계 금융 시스템에 광범위한 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 에너지 가격 급등, 공급망 차질, 에너지 수입국의 재정 건전성 압박과 같은 상황은 글로벌 금융 인프라에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있다는 것입니다.
이러한 환경에서는 비트코인의 핵심 기능 중 일부가 더욱 두드러질 수 있다는 의견이 제시되고 있습니다.
버터필은 또한 2022년 러시아 중앙은행의 약 3천억 달러 규모의 외환보유고 동결 사례를 언급하며, 글로벌 금융 시스템의 정치적 위험이 투자자 행동에 영향을 미칠 수 있다고 말했다.
코인쉐어즈에 따르면, 비트코인은 단기적으로 횡보세를 보이며 하락 위험이 제한적일 수 있습니다. 그러나 시장 구조의 변화는 주목할 만합니다. 레버리지 비율의 정상화, 대규모 투자자 매도세 감소, 가치 평가 지표의 안정화, 그리고 지정학적 위험 증가 속에서도 15억 달러 규모의 ETF 자금 유입은 비트코인이 점차 성숙한 안전자산으로서의 면모를 보여주고 있음을 시사합니다.
버터필은 “이란 위기가 비트코인의 안전자산으로서의 역할을 입증하지는 못했지만, 이번 사이클에서 가장 강력한 실질적 시험대였다”고 평했다. 그는 지난 72시간 동안의 시장 움직임을 보면 비트코인이 현재로서는 이 시험을 성공적으로 통과했다고 분석했다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.