암호화폐 자산 운용사 아르카(Arca)의 최고투자책임자(CIO)인 제프 도먼은 종합적인 분석에서 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), XRP가 암호화폐 시장의 전반적인 성과를 제한하는 주요 요인 중 하나라고 주장했습니다.
도먼에 따르면 암호화폐 및 블록체인 기술의 도입이 빠르게 증가하고 있음에도 불구하고, 이러한 성장이 가격에 같은 정도로 반영되지 않는다는 사실은 해당 부문에서 상당한 격차가 존재함을 보여줍니다.
도먼은 지난주 디지털 자산이 금, 주식, 채권 대비 상대적으로 강세를 보였다고 언급했습니다. 그는 특히 비트코인이 기관 투자 수요와 ETF 유입에 힘입어 강세를 보였으며, 이더리움이 비트코인을 앞지르면서 단기적인 낙관론이 고조되었다고 말했습니다. 그러나 그는 하이퍼리퀴드(HYPE)와 비텐서(TAO) 같은 프로젝트에서 두 자릿수 상승률을 기록한 것은 주목할 만하지만, 암호화폐 시장의 역사적 변동성을 고려할 때 이러한 움직임은 제한적일 수밖에 없다고 덧붙였습니다.
도먼은 암호화폐 생태계의 채택률이 기록적인 속도로 증가하고 있지만, 이러한 성장이 토큰 가격에 충분히 반영되지 않고 있다고 지적했습니다. 그는 이러한 현상이 부분적으로는 가격이 개발 속도를 따라가지 못하는 데 기인하고, 또 다른 부분은 채택 증가가 토큰 보유자에게 직접적인 가치 상승으로 이어지지 않는 데 있다고 설명했습니다. 분석가에 따르면, 가장 큰 문제는 시가총액 기준으로 가장 큰 자산 중 일부 암호화폐가 강력하고 지속 가능한 투자 가치를 제공하지 못한다는 점입니다.
도먼은 특히 비트코인에 대해 언급하며, 비트코인이 오랜 세월 동안 그 기반이 되었던 여러 추세를 잃어가고 있다고 주장했습니다. 그는 비트코인이 더 이상 “디지털 금”처럼 기능하지 않고, 인플레이션 헤지 기능이 약화되었으며, 결제 수단으로서 스테이블코인에 비해 뒤처진다고 지적했습니다. 또한, 파생상품의 등장으로 2,100만 개라는 공급량 제한의 영향력이 줄어들었다고 언급했습니다. 비트코인이 규제 대상 자산이 된 것은 사실이지만, 도먼은 여전히 장기적인 가치 상승을 뒷받침할 강력한 스토리가 부족하다고 주장했습니다.
이더리움과 솔라나에 대해서도 비슷한 비판을 제기했던 도먼은 이 두 네트워크가 기술적으로는 성공적인 레이어 1 프로젝트이지만, 토큰 보유자에게 직접적인 가치를 제공하는 데는 부족하다고 주장했습니다. 높은 인플레이션율, 블록 공간의 상품화 심화, 그리고 취약한 가치 포착 메커니즘 등이 주요 비판점입니다. 도먼에 따르면, 이 네트워크들은 현재의 가치를 정당화하기 위해서는 훨씬 더 대규모의 사용자 확보가 필요합니다.
도먼은 XRP에 대해 더욱 강경한 어조로, 해당 토큰과 리플 회사 사이에 의미 있는 연관성이 없다고 주장했습니다. 그는 XRP의 활용 사례가 제한적이며 토큰 경제가 투자자 친화적이지 않다고 지적하면서, 리플의 정기적인 판매가 시장에 압력을 가한다고 덧붙였습니다.
도먼은 전반적인 평가에서 암호화폐 시장이 이 네 가지 자산에 지나치게 의존하는 것이 건전한 시장 성장을 저해한다고 주장했습니다. 그는 이러한 상황이 시장을 단기 거래자들에게 유리하게 바꾸어 놓았고, 장기적이고 펀더멘털에 집중하는 투자자들이 설 자리가 거의 없게 만들었다고 지적했습니다.
도먼에 따르면, 암호화폐 생태계의 진정한 성장은 스테이블코인 및 결제 시스템, 탈중앙화 금융(DeFi), 실물 자산 토큰화(RWA)와 같은 분야에서 일어나고 있습니다. 그러나 도먼은 이러한 성장이 주요 암호화폐 자산의 가치를 직접적으로 높이는 것은 아니며, 업계가 이러한 분야에 집중한다면 가격이 채택률과 더욱 밀접하게 연동될 수 있다고 언급했습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.