암호화폐 분석 회사인 QCP 캐피털은 최근 비트코인 시장의 급격한 변동에 대한 종합적인 분석 보고서를 발표했습니다. 이 회사에 따르면 비트코인 가격이 6만 5천 달러 아래로 떨어지면서 약 2억 3천만 달러 상당의 롱 포지션이 청산되었습니다.
이러한 하락세의 주요 원인은 도널드 트럼프 미국 대통령이 국제 관세를 10%에서 15%로 인상하기로 결정한 것이었습니다. 이 조치는 이미 약화되고 있던 거시경제적 위험 선호도를 더욱 위축시켰습니다.
QCP는 특히 아시아 시장 초반에 나타난 매도세와 고조되는 지정학적 긴장, 그리고 미국과 이란 간의 잠재적 갈등 우려가 맞물려 “완벽한 폭풍”을 만들어냈다고 분석했습니다. 미국 대법원이 트럼프 대통령의 이전 “독립기념일” 관세 조치를 뒤집은 직후에 나온 이번 새로운 관세 부과 조치는 정책 불확실성을 더욱 증폭시켰습니다.
비트코인 가격이 6만 5천 달러 아래로 떨어졌다는 것은 평균 생산 비용(약 8만 7천 달러)보다 훨씬 낮은 수준이라는 의미입니다. 이는 채굴자들의 수익 마진을 심각하게 압박합니다. QCP에 따르면, 일부 채굴 업체들은 유동성 확보를 위해 비트코인을 축적하는 대신 매도하는 쪽을 선택하고 있습니다.
실제로, 비트디어 테크놀로지스 그룹은 지난 주말에 재무제표상 모든 비트코인 자산을 매각했다고 발표했습니다. 최근 발표된 주식 발행 및 전환사채 발행과 함께 이러한 조치는 현금 흐름을 강화하고 인공지능 투자에 집중하기 위한 전략의 일환으로 해석됩니다.
최근 가격 부진으로 인해 구글에서 “비트코인은 죽었다”라는 검색어가 급증하고 있는 것으로 알려졌습니다. 하지만 QCP는 현재 상황을 본격적인 약세장으로 단정짓기에는 아직 이르다고 주장합니다.
회사 분석에 따르면, 변동성 증가와 급락세는 연초의 급격한 매도세에 비해 상대적으로 제한적이었다. 특히 트럼프 대통령의 최근 관세 발표에도 불구하고 현물 시장에서 갑작스럽고 급격한 하락세가 나타나지 않았다는 점은 주목할 만하다. 이는 시장의 뉴스 반응 방식이 변화하기 시작했음을 시사한다.
옵션 시장에서는 여전히 하락 헤지(풋) 포지션에 대한 수요가 강세를 보이고 있지만, 이전의 급격한 매도세에 비해 추세는 더욱 균형을 이루고 있습니다. QCP에 따르면 이는 투자자들의 포지션이 더욱 “깨끗해졌고”, 의무 증거금 요건을 제외한 공격적인 위험 감소 경향이 줄어들었음을 의미합니다.
지난주 비트코인 현물 ETF에서 약 3억 1,600만 달러의 순유출이 발생했습니다. 하지만 이 수치는 이달 초 급격한 유출세에 비하면 훨씬 적은 규모입니다. QCP는 이러한 움직임이 기관 수요의 구조적 붕괴보다는 기본 거래량 청산 및 자본 효율성 최적화와 관련이 있을 수 있다고 분석했습니다.
예를 들어, 브레반 하워드는 블랙록의 현물 비트코인 ETF인 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 보유량을 크게 줄인 것으로 알려졌습니다. 하지만 이 포지션의 상당 부분은 파생상품으로 옮겨졌으며, 대차대조표 활용도를 최적화하기 위한 목적이었다고 합니다. IBIT 옵션이 미국에서 미결제 약정 규모가 가장 큰 상위 10개 옵션에 계속해서 포함되어 있다는 사실은 투자자들의 관심이 완전히 사라진 것은 아니라는 것을 보여줍니다.
QCP는 비트코인이 최근 역사상 두 번째로 5개월 연속 하락 마감을 향해 가고 있다고 지적했습니다. 이는 새로운 급락의 시작이라기보다는 현재 조정 과정의 마무리 단계를 나타내는 신호일 가능성이 있다고 해석되고 있습니다.
미국과 이란의 회담 및 암호화폐 시장 규제를 목표로 하는 클래리티 법안(Clarity Act)과 같은 향후 전개 상황은 잠재적인 촉매제로 여겨집니다. 그러나 QCP에 따르면, 지속적인 회복을 위해서는 비트코인이 74,000달러 수준을 강력하고 지속 가능한 방식으로 되찾아야 합니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
