최근 연준 관계자들의 발언은 금리 인하 과정이 종료되었을 가능성을 시사합니다.
공식적인 전망은 올해 하반기에 금리 인하가 있을 것이라는 예상을 유지하고 있지만, 최근 발표된 성명들은 통화 정책 방향에 대해 더욱 불확실하고 양면적인 그림을 제시하고 있습니다.
최근 몇 주 전까지만 해도 시장에서는 금리가 하락세를 보일 것이라는 전망이 지배적이었습니다. 그러나 특히 이란과의 긴장 고조로 에너지 가격이 상승하고 관세 부과로 인플레이션 압력이 가중되면서 연준 위원들의 발언이 더욱 매파적인 어조로 바뀌었습니다. 리사 쿡 연준 이사는 에너지 가격 상승이 인플레이션 위험을 다시금 주요 이슈로 부각시켰다고 언급했고, 오스틴 굴스비 시카고 연준 총재는 필요하다면 금리 인상까지 고려할 수 있다고 시사했습니다.
금리 인상 가능성은 여전히 낮다고 여겨지지만, 이러한 옵션을 명시적으로 언급한 것은 주목할 만한 변화로 해석됩니다. 제롬 파월 연준 의장 역시 최근 회의에서 정책 상승 추세를 시사하는 신호는 없었다고 밝힌 바 있습니다. 그럼에도 불구하고 시장에서는 2024년 9월부터 시작되어 총 6단계에 걸쳐 진행된 금리 인하 사이클이 이제 종료되었을 가능성을 반영하기 시작했습니다.
이러한 변화하는 기대감은 채권 시장에도 반영되었습니다. 이란 전쟁 발발로 장기 금리가 급격히 상승했고, 투자자들은 향후 금리 수준에 대한 전망을 상향 조정했습니다. 이러한 상황은 특히 주택담보대출 금리를 비롯한 금융 비용 상승을 초래하여 가계와 기업에 직접적인 영향을 미쳤습니다.
연준 내부 담론 변화의 중요한 측면은 이전에는 비둘기파적이거나 중립적인 입장을 취했던 위원들조차 더욱 신중한 태도를 보이기 시작했다는 점입니다. 크리스토퍼 월러 이사는 중동 정세의 변화가 인플레이션에 미치는 영향을 고려하여 금리를 안정적으로 유지하는 것을 지지한다고 밝혔고, 메리 데일리 샌프란시스코 연준 총재는 발표된 금리 경로 예측 도표가 오해의 소지가 있을 수 있다고 지적했습니다.
거시경제 지표는 엇갈린 양상을 보이고 있습니다. 2월에는 9만 개 이상의 일자리가 감소했고, 실업률은 4.4%로 상승했습니다. 하지만 인플레이션은 연준의 목표치인 2%를 웃도는 3% 안팎을 유지하고 있습니다. 경제 전문가들은 중동 지역의 긴장 완화가 유가 하락과 인플레이션의 하락세 전환으로 이어질 수 있다고 전망합니다.
반면, 일부 연준 관계자들은 정책 금리가 이미 “중립” 수준에 근접했을 수 있다고 보고 있습니다. 필립 제퍼슨 연준 부의장과 토머스 바킨 리치먼드 연준 총재는 최근 금리 인하가 인플레이션을 억제하지도, 경제 성장을 촉진하지도 않는 균형점에 도달하지 못했을 수 있다고 지적했습니다. 이러한 경우, 추가 금리 인하는 인플레이션을 다시 유발할 위험이 있습니다.
따라서 연준 내부에서는 금리 인하 사이클이 종료되었을 가능성이 있다는 견해가 점차 확산되고 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
