조 웨이젠탈과 트레이시 앨로웨이는 비트코인(BTC)의 급락 이후 발표한 분석 보고서에서 현재 상황을 “역사상 가장 추운 암호화폐 겨울”이라고 표현했습니다.
분석가들은 비트코인이 10월 최고점 이후 약 44% 하락했으며, 다른 많은 암호화폐 자산은 훨씬 더 큰 폭의 손실을 경험했다고 지적했습니다. 과거에도 이보다 큰 폭의 하락세는 있었지만, 이번 하락의 시점과 그에 따른 구조적 문제들을 고려할 때, 이는 심리적으로 가장 힘든 시기 중 하나입니다.
바이젠탈에 따르면, 이러한 하락세를 특징짓는 가장 중요한 요인은 달러의 미래에 대한 불확실성이 커지는 시기에 발생했다는 점입니다. 역사적으로 이러한 거시경제적 스트레스 환경은 비트코인에 유리한 환경을 조성하는 것으로 여겨져 왔지만, 투자자들이 다시 금을 선택하고 있다는 점은 주목할 만합니다. 법정화폐에 대한 신뢰가 흔들리는 상황에서도 비트코인이 강세를 보이지 못했다는 사실은 비트코인의 “디지털 안전자산”이라는 주장을 약화시킵니다.
분석 결과 암호화폐 시장이 '초기 단계'라는 틀에서 벗어났음을 알 수 있었습니다. ETF의 확산과 기관 투자자의 접근성 증가로 비트코인을 비롯한 주요 암호화폐 자산이 주류로 자리 잡았지만, 가격 상승률은 기대에 미치지 못했습니다. 기관 투자자의 투자가 증가했음에도 불구하고 이더리움(ETH)이나 솔(SOL)과 같은 기존 토큰 보유자의 가치 상승이 미미했던 점은 주목할 만한 역설로 지적되었습니다.
규제 측면에서는 과거의 “억압적 규제”라는 인식이 암호화폐 친화적인 정치적 분위기로 바뀌었다는 점이 강조되었습니다. 그러나 분석가들은 이러한 우호적인 정책 환경만으로는 가격을 유지하기에 충분하지 않다고 지적합니다. 한편, 인공지능(AI) 분야의 성장은 투자자들의 관심과 기술 인력을 암호화폐 생태계에서 멀어지게 하고 있습니다. 특히 에너지와 인프라 측면에서 비트코인 채굴이 AI 데이터 센터와의 경쟁에서 어려움을 겪고 있다는 분석이 나오고 있습니다. 이러한 상황은 장기적으로 네트워크 보안에 부담을 줄 수 있습니다.
비트코인 보안에 대한 또 다른 위험은 양자 컴퓨팅의 발전입니다. 오랜 비트코인 투자자인 닉 카터가 지적했듯이, 양자 기술 발전이 현재의 암호화 인프라에 미칠 수 있는 잠재적 위협에 대한 논의가 다시 활발해지고 있습니다.
반면 트레이시 앨로웨이는 암호화폐 시장을 넘어 기술 및 소프트웨어 부문의 급격한 매도세에 주목합니다. 그녀는 이를 “SaaS 재앙(SaaSpocalypse)”이라고 부르며, iShares Expanded Tech-Software ETF가 연초 대비 22% 하락했고, 주요 펀드 매니저들의 큰 손실은 신용 시장에 대한 우려를 불러일으키고 있다고 지적합니다. 앨로웨이에 따르면, 주요 위험은 소프트웨어 기업에 대한 높은 신용 노출이 사모펀드(BDC), 담보부채권(CLO) 등을 통해, 그리고 간접적으로는 은행 시스템을 통해 금융 시스템으로 확산될 가능성입니다.
분석가들은 소프트웨어 부문의 신용 위험이 2020년 이후 최고가로 평가된 기업 가치에 기반한 대출로 인해 특히 민감해졌다고 지적합니다. 인공지능(AI) 기반 혁신으로 인한 소프트웨어 기업에 대한 압력은 채무 불이행 위험을 증가시킬 수 있습니다. 특히, 신용 등급 하락의 가속화와 신용 등급 평가 절차의 지연은 시장 불안정성을 더욱 악화시킬 수 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
