최근 비트코인 가격의 급락에 따라, 밴엑(VanEck)의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 종합적인 시장 분석 보고서를 발표했습니다.
시겔은 이번 하락세의 주된 원인은 과도한 레버리지 해소이며, 시장이 기술적으로 “과매도” 영역에 접근하고 있다고 밝혔습니다.
시겔에 따르면 비트코인 가격은 지난주 약 19% 하락하여 6만 달러 중반대까지 떨어졌습니다. 이러한 하락은 단일 대규모 청산 때문이 아니라, 역사적으로 높은 수준에 달했던 레버리지 포지션이 급격하게 청산된 데 따른 것입니다.
비트코인 선물 미결제약정 규모가 불과 며칠 만에 20% 이상 감소하여 일주일 전 610억 달러에서 490억 달러로 떨어졌습니다. 시겔은 10월 초 미결제약정 규모가 900억 달러를 넘어섰던 점을 언급하며, 시장의 총 레버리지가 최고치 대비 45% 이상 감소했다고 밝혔습니다.
지난주 암호화폐 시장에서 총 30억~40억 달러 규모의 청산이 발생했으며, 그중 20억~25억 달러는 비트코인 선물에서 발생한 것으로 알려졌습니다. 시겔은 이를 “상당히 큰 규모이지만, 최고조에 달한 공황 청산은 아니다”라고 밝혔습니다.
시겔은 매도 압력이 파생상품 시장의 레버리지 축소 때문만은 아니며, 인공지능(AI) 테마의 약세가 투자 심리에 부정적인 영향을 미쳤다고 밝혔습니다. 그는 투자자들이 대규모 인프라 투자와 데이터 센터 투자의 지속 가능성에 의문을 제기하기 시작했다고 지적했습니다.
시겔은 이러한 상황이 인공지능 및 고성능 컴퓨팅(HPC)을 위해 시설을 전환하려는 비트코인 채굴자들에게 2차적인 압력을 가하고 있다고 지적하며, 자금 조달 여건 악화와 비트코인 가격 약세로 인해 일부 채굴자들은 재무 건전성을 강화하기 위해 현물 시장에서 비트코인을 매도할 수밖에 없었다고 덧붙였습니다.
시겔은 암호화폐 생태계의 투명성 문제가 다시 논의되고 있다고 언급했습니다. 특히 트럼프 일가가 소유한 월드 리버티 파이낸스의 소유권 변동 소식이 규제 필요성을 다시금 부각시켰다고 지적했습니다. 그는 현재 미국에서 논의 중인 투명성 법안(Clarity Act)이 표준 보고 및 투명성 의무를 도입함으로써 불확실성을 줄일 수 있을 것이라고 주장했습니다.
시겔은 비트코인이 최고점에서 최저점까지 약 50% 하락에 근접하고 있다고 언급하면서도, 과거 약세장에 비해 변동성은 낮다고 지적했다. 그는 90일 변동성이 약 38%인 반면, 2022년 약세장에서는 이 수치가 70%를 넘었다고 상기시켰다.
이 차트를 근거로 시겔은 급격한 가격 하락에도 불구하고 시장이 비교적 안정적으로 조정되었으며, 비트코인에 특화된 새로운 부정적 촉매제가 나타나지 않는 한 하락 위험은 상당 부분 흡수되었을 수 있다고 주장합니다.
시겔은 양자 컴퓨터가 비트코인 보안에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 대한 논의가 최근 다시 활발해지고 있으며, 일부 투자자들이 “양자 컴퓨팅 이후” 업데이트를 위한 소프트 포크 가능성을 제기하고 있다고 언급했습니다. 그러나 그는 비트코인 코어 개발자들이 이러한 위험이 단기적으로는 즉각적인 위협이 아니라고 믿고 있다고 덧붙였습니다.
반면 시겔은 4년 주기 이론이 투자자 심리에서 여전히 중요한 참고점이라고 지적하며, 역사적으로 고점에서 저점까지 평균 소요 기간은 약 384일이라고 언급했습니다. 그러나 그는 이러한 과정이 항상 선형적으로 진행되는 것은 아니며, 그 사이에 강력한 반등 랠리가 나타날 수 있다고 덧붙였습니다.
시겔에 따르면 파생상품 시장에서 후기 스트레스 신호가 나타나기 시작했습니다. 이더리움과 솔라나 무기한 펀딩 금리가 여러 플랫폼에서 마이너스를 기록한 것은 역사적으로 단기 최저치와 일치하는 중요한 지표입니다. 비트코인 펀딩 금리는 여전히 소폭 플러스이지만, 과거 평균치와 비교하면 하락 압력을 받고 있는 것으로 알려져 있으며, 이는 롱숏 포지션이 균형을 이루고 있음을 시사합니다.
시겔은 또한 비트코인 선물 연속 차트의 RSI와 같은 모멘텀 지표가 21 아래로 떨어져 과매도 영역에 진입했다고 지적하며, 이러한 수준은 역사적으로 안정화와 반등 랠리를 나타내는 신호였다고 언급했습니다.
온갖 부정적인 헤드라인에도 불구하고 시겔은 현재의 하락세가 장기 투자자들에게 기회를 제공할 수 있다고 말했으며, 자신의 투자 포지션에 대해서도 언급했습니다.
“제 생각에는 이러한 하락세와 레버리지 청산은 단기적인 타이밍보다는 1~2년 장기적인 관점에서 포지션을 늘리는 데 점점 더 매력적으로 다가옵니다. 오늘 현물 비트코인을 추가 매수했습니다.”
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
