암호화폐 분석 회사인 바이낸스 리서치는 비트코인(BTC)의 레버리지 비율 데이터가 단기적인 저점 형성을 시사할 수 있다고 밝혔습니다.
해당 기관이 소셜 미디어에 공유한 분석에 따르면 비트코인의 레버리지 비율이 작년 11월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 가격 하락 속도가 레버리지 축소 속도보다 빨랐기 때문에 레버리지가 간접적으로 증가한 것으로 분석가들은 지적했습니다. 이는 시장이 스트레스 정점에 근접하고 있음을 나타내며, 레버리지 축소 속도가 둔화되고 유동성이 다시 증가함에 따라 단기적인 저점이 형성될 수 있다고 분석가들은 밝혔습니다.
바이낸스 리서치에 따르면, 지난주 글로벌 시장은 정책적 요인에 따른 급격한 매도세와 강한 위험 선호 심리 사이를 빠르게 오가며 마치 교훈을 얻은 듯한 V자형 회복세를 보였습니다. 미국 대법원이 트럼프 행정부가 국제비상권한법(IEEPA)에 따라 부과한 관세를 무효화한 판결은 일시적인 불확실성을 야기하며 비트코인 가격을 62,000달러 바로 아래까지 끌어내렸습니다. 그러나 인공지능 분야의 긍정적인 소식들이 이러한 매도 압력을 상쇄했습니다.
특히, 앤트로픽의 대규모 기업 파트너십 발표와 엔비디아의 견조한 4분기 실적 발표는 기술주에 대한 투자 심리를 고조시켰습니다. 엔비디아의 재무제표는 AI 인프라에 대한 자본 지출의 지속 가능성을 확인시켜 주었고, 이는 비트코인이 69,000달러 선을 돌파하는 데 기여했습니다. 주말에는 AMD가 메타와 수십억 달러 규모의 AI 하드웨어 및 주식 계약을 체결했다는 발표가 기술 부문의 긍정적인 분위기를 더욱 강화했습니다.
분석에 따르면, 현재의 기관 소유 구조에서 암호화폐 자산은 더 이상 단순한 화폐 수단으로 취급되지 않고, 기술 부문에 대한 베타 민감도가 높은 자산군으로 여겨진다.
보고서에 따르면 최근 기술주에서 나타난 급격한 가격 조정이 암호화폐 시장에도 악영향을 미쳤습니다. 인공지능(AI)이 소프트웨어 마진에 압력을 가할 것이라는 우려, 주요 기업들이 2026년까지 계획한 6천억~7천억 달러 규모의 자본 지출, 그리고 AI 수요가 경기 순환적인지 여부에 대한 의문 등이 시장에 상당한 부담을 주고 있습니다.
바이낸스 리서치는 비트코인과 전 세계 M2 통화 공급량 간의 역사적 상관관계가 최근 이례적으로 악화되었다고 지적했습니다. 2024년 미국에서 비트코인 ETF가 승인되면서 BTC의 소유 구조가 바뀌었고, 이제 기관 투자 포트폴리오에서 기술주와 동일한 위험 요소로 분류됩니다. 따라서 비트코인은 유동성 지표보다는 기술주와 더 높은 상관관계를 보입니다. 또한 높은 실질 금리 환경으로 인해 위험 자산으로 유입될 것으로 예상되는 유동성이 머니마켓 펀드에 머물러 있는 현상도 나타나고 있습니다.
거시경제적 불확실성에도 불구하고 일부 온체인 및 파생상품 지표는 바닥 형성을 시사하고 있을 수 있습니다. 비트코인의 90일 실현 손익비가 2023년 이후 처음으로 1 아래로 떨어진 것은 시장에서 순실현손실이 발생하는 시기를 암시하며, 이는 역사적으로 투매 국면과 일치하는 현상입니다.
또한, 레버리지가 11월 이후 최고 수준에 도달한 것은 언뜻 보기에 위험 증가처럼 보일 수 있지만, 바이낸스 리서치에 따르면 이는 종종 가장 강렬한 매도 국면을 나타내는 신호입니다. 레버리지는 가격 하락 속도가 실제 포지션 청산 속도보다 빠를 때 자연스럽게 증가하며, 이 단계가 완료되면 시장은 일반적으로 유동성 재구축 단계로 진입합니다.
또한 옵션 시장의 25델타 왜곡 지수가 FTX가 하락세를 겪었던 2022년 11월 이후 최고 수준에 도달했다는 점도 주목할 만합니다. 그러나 현재 기간에 그와 유사한 규모의 업종 내 부정적 촉매제가 없다는 점은 방어적 포지셔닝이 과도했을 가능성을 시사합니다.
최근 13F 보고서에 따르면 4분기에 ETF에서 약 25,000 BTC 상당액의 기관 순유출이 발생했습니다. 그러나 세부 내역을 살펴보면 대부분의 매도는 고액 자산가, 패밀리 오피스, 소규모 투자 자문사에서 발생했습니다. 반대로 정부, 지주 회사, 사모 펀드는 순매수세를 보였습니다.
바이낸스 리서치는 이러한 차이가 장기 투자 자본은 시장에 남아 있는 반면, 단기 및 가격 민감형 투자자들은 변동성에 반응하고 있음을 나타낸다고 분석했습니다. 또한 소프트웨어 및 기술주가 지속적인 저점을 형성할 경우 암호화폐 시장에 가해지는 가장 큰 거시경제적 압력 중 하나가 완화될 수 있다고 덧붙였습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.