마이클 세일러는 비트코인 재무 모델에 대한 비판에 날카롭게 반박했습니다.
어제 방영된 '비트코인이 한 일' 프로그램에서 세일러는 진행자 대니 놀스가 비트코인 구매를 위해 자금을 빌리는 기업의 수가 지속 가능한지 묻는 질문을 “무지하고 모욕적”이라고 비난했습니다.
놀스가 시장에서 스스로를 “비트코인 보물”이라고 칭하는 200개 이상의 기업들이 차입을 통해 비트코인을 매입하는 위험성을 지적하자, 세일러는 “당신이 '그들은 단지 비트코인을 사기 위해 돈을 빌리는 것뿐이다'라고 말할 자격이 있습니까?”라고 반박했습니다. 세일러에 따르면, 이러한 접근 방식은 기업들이 비트코인을 새롭고 우수한 기술로 채택하는 것을 과소평가하는 것입니다.
세일러의 퇴임은 비트코인 국채 회사들이 어려운 시기를 겪는 때와 맞물렸습니다. 데이터에 따르면 상위 100개 비트코인 국채 회사 중 약 40%가 할인된 가격에 거래되고 있어 신규 자본 확충이 어려운 상황입니다. 더욱이 이들 회사의 60% 이상이 현재 가격보다 높은 가격에 비트코인을 매입했으며, 일부 회사의 주식은 최대 99%까지 손실을 기록했습니다.
세일러가 설립한 스트래티지(구 마이크로스트래티지) 역시 논란의 중심에 서 있습니다. 이 회사는 2025년 첫 9개월 동안 1억 2,500만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했는데, 이는 거의 대부분 기존 비즈니스 인텔리전스 소프트웨어 사업에서 나온 것입니다. 같은 기간 동안 스트래티지는 주식, 우선주, 전환사채 발행을 통해 500억 달러 이상을 조달했고, 이 자금의 거의 전부를 비트코인 매입에 사용했습니다. 즉, 비트코인 보유 자금의 99% 이상이 영업 활동이 아닌 증권 발행을 통해 조달된 것입니다.
회사 발표 자료에서도 초점은 분명하게 드러납니다. 슬라이드의 약 90%가 비트코인 보유량에 할애되어 있으며, 소프트웨어 사업은 제한적으로 다뤄지고 주요 성장 동력으로 제시되지 않습니다. 스트래티지(Strategy)는 65만 개 이상의 비트코인을 보유한 세계 최대 규모의 기관 비트코인 보유자입니다.
세일러는 수백 개의 기업이 증권을 발행하여 비트코인을 매입하는 것을 문제 삼는 것은 “기업들이 전기를 도입하는 것을 문제 삼는 것”만큼이나 무의미하다고 주장했습니다. 세일러에 따르면, 적자를 내는 기업조차도 비트코인 매입을 통해 가치를 창출할 수 있습니다. “만약 어떤 기업이 연간 1천만 달러의 손실을 보더라도 비트코인 매입으로 3천만 달러를 벌어들인다면, 순이익은 2천만 달러가 되는 것입니다.”
세일러는 또한 재무 회사들이 서로 경쟁할 수 있다는 놀스의 발언에 대해 “우리는 서로 경쟁하지 않습니다. 4억 개의 회사가 비트코인을 매입할 여지가 있습니다.”라고 반박했습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.