비트코인 가격의 급격한 하락은 시장의 신뢰 위기가 다시 불거지고 있음을 시사합니다. 세계 최대 암호화폐인 비트코인은 주말 거래에서 유동성 부족 속에 7만 6천 달러 아래로 떨어지며 2025년 최고점 대비 약 40% 하락했습니다.
그리하여 가격은 '자유의 날'로 알려진 관세 변동 이후 수준으로 돌아갔습니다.
지난 10월 갑작스러운 폭락 이후 시작된 과정은 이제 다른 양상으로 전개되고 있습니다. 최근의 매도세는 공황에 의한 체인 청산이나 시스템적 충격보다는 매수세 부족, 모멘텀 약화, 그리고 신뢰도 하락에 기인한 것으로 보입니다. 비트코인이 지정학적 긴장, 달러 약세, 또는 위험 선호도 회복에 반응하지 못했다는 점도 주목할 만합니다. 최근 몇 주 동안 금과 은 가격이 급격하게 변동했음에도 불구하고, 암호화폐 시장에서는 의미 있는 자본 이동이 나타나지 않았습니다.
비트코인은 1월에 약 11% 하락하며 4개월 연속 하락세를 기록했습니다. 이는 2017년 ICO 붐 이후 발생한 2018년 폭락 이후 가장 긴 하락세입니다. 마켓 메이커 윈센트의 이사인 폴 하워드는 “2026년에 비트코인이 사상 최고치를 경신할 것 같지는 않다”고 말했습니다.
하락세 자체 외에도 주목할 만한 요소는 소셜 미디어에서 낙관론이 크게 약화되었다는 점입니다. 과거 상승장에서 흔히 볼 수 있었던 공격적인 “저점 매수” 전략과 강세 전망이 이번에는 상당히 줄어들었습니다. 이는 트럼프 행정부의 친암호화폐 규제 조치와 기관 투자 증가와 같은 긍정적인 상황에도 불구하고 나타나는 현상입니다. 많은 투자자들은 이러한 낙관론이 이미 가격에 반영되었고, 초기 상승세 이후 모멘텀이 소진되었다고 판단하고 있습니다.
비트코인 ETF 현물 시장에서 자금 유출이 지속되면서, 고가에 매입한 일반 투자자들 상당수가 손실을 보고 있습니다. 디지털 자산 펀드와 같은 대형 기관 투자자들도 작년 자체 주가 거품 붕괴 이후 매입 속도를 늦추고 있습니다. 이러한 현상은 고가 비트코인 ETF 시장의 수요를 약화시키고 있습니다.
시장 깊이 또한 우려스러운 수준입니다. 카이코 데이터에 따르면 대규모 거래를 흡수할 수 있는 비트코인의 시장 깊이가 10월 최고치 대비 30% 이상 감소했습니다. 유동성이 이처럼 낮았던 것은 2022년 FTX 폭락 이후 처음입니다.
역사적 데이터 또한 낙관적인 전망을 제시하지 않습니다. 2021년 최고점 이후 비트코인의 회복에는 28개월이 걸렸습니다. 2017년 ICO 붐 이후 회복에는 거의 3년이 소요되었습니다. 이러한 비교를 바탕으로 볼 때, 현재의 하락세는 아직 초기 단계에 있을 가능성이 높다고 평가됩니다.
카이코의 애널리스트 로렌스 프라우센은 2017년 정점부터 2018~2019년 암호화폐 시장 침체기까지 현물 거래소의 거래량이 60~70% 감소했다고 언급했습니다. 2021~2023년 하락기에도 이러한 감소세는 30~40% 수준에 머물렀습니다. 프라우센은 현재 시장이 사이클의 약 25% 지점에 있을 가능성이 높으며, 역사적으로 가장 급격한 조정은 보통 사이클의 50% 지점에서 발생했다고 분석했습니다. 그는 향후 6~9개월 동안 거래량이 약세를 유지하다가 의미 있는 회복세를 보일 것으로 예상했습니다.
하지만 일부 시장 참여자들은 문제가 더욱 근본적이라고 생각합니다. 바로 자본 경쟁입니다. 페로 BTC 변동성 펀드의 설립자인 리처드 호지스는 대규모 비트코인 투자자들에게 인내심을 가져야 한다고 조언했습니다. 호지스는 “저는 많은 비트코인 고래들과 이야기를 나누는데, 그들에게 분명히 말합니다. 사상 최고가는 1,000일 동안은 볼 수 없을 겁니다.”라고 말했습니다.
호지스에 따르면, AI 관련 주식과 귀금속 가격 상승은 거시 투자자와 모멘텀 투자에 집중하는 트레이더들의 관심을 끌었다. 그는 “비트코인은 3년 전의 이야기일 뿐, 지금은 그렇지 않다. AI 관련 주식이 급등하고 있다. 금값이 오르기 시작했고, 그 다음에는 은값이 폭등했다”고 말했다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
