암호화폐 시장의 방향성 모색이 계속되는 가운데, 해당 분야 최고의 분석 플랫폼 중 하나인 The DeFi Report의 분석가 마이클은 종합 보고서를 통해 비트코인(BTC)의 현재 사이클, 잠재적 저점, 그리고 향후 전망에 대해 분석했습니다.
지난 9월과 10월, 대폭락 직전에 포트폴리오의 거의 전부를 현금화(위험 회피)하여 완벽한 타이밍을 맞춘 한 분석가는 비트코인의 “최종 바닥”이 아직 테스트되지 않았을 수도 있다고 주장했습니다.
마이클은 “이번에는 사이클이 깨졌다”거나 “초장기 사이클에 진입했다”와 같은 일반적인 시장 분석에 강력히 반대합니다. 그는 암호화폐 시장의 4년 주기는 단순한 분석이 아니라 전통적인 시장의 신용 및 경기 순환과 유사한 “자연 법칙”이며, 시장을 네 가지 주요 단계로 나눈다고 주장합니다.
- 초기 강세장: 아무도 강세장이 진행 중이라는 사실을 인지하지 못하는 기간 (예: 비트코인이 2023년 초부터 2023년 10월 사이에 조용히 100% 상승했던 시기).
- 부의 창출: ETF 승인으로 시작되어 온체인 플랫폼에 대한 관심이 높아지고 DeFi 대출 규모가 증가한 단계입니다.
- 부의 분배: 레버리지 거래가 정점에 달하고, 스마트 머니가 점차 빠져나가며, 개인 투자자들이 열정적으로 시장에 진입하는 시기.
- 자산 파괴: 현재의 약세장 국면은 약 8.5개월 동안 지속되고 있습니다.
분석가는 비트코인이 이번 사이클에서 최고점 이후 약 53% 하락하는 데 그쳤다는 점을 지적하며, 이는 온체인 데이터에 따르면 과거 약세장과 비교했을 때 시장에서 “공기”가 충분히 빠져나가지 않았음을 시사한다고 말했다.
2018년과 2022년 약세장 동안 8.5개월이 지나면서 강세장 기간 동안 얻은 총 시장 가치의 약 15.5%가 블록체인 상에서 “발생 손실”로 소멸되었습니다. 현재 사이클에서는 이 비율이 8.3%에 달합니다.
과거에는 약세장 국면에서 자본 증가분의 43%에서 62%가 손실로 이어졌지만, 현재는 그 비율이 24%에 불과합니다.
마이클에 따르면, 이 데이터는 시장이 아직 충분한 항복과 고통을 겪지 않았으며, 따라서 또 다른 하락세가 올 수 있음을 시사합니다.
현재 데이터를 바탕으로 마이클은 거시경제 바닥이 이미 도달했을 확률을 30~40%로, 비트코인이 또 한 번 하락 돌파를 경험할 확률을 60~70%로 보고 있습니다.
해당 분석가는 비트코인이 역사적으로 약세장 동안 항상 실현 가격 수준(현재 약 54,000달러)에 도달해왔다고 지적했습니다. 그는 가격이 50,000달러 중반 또는 하단까지 하락할 수 있지만, 설령 그렇게 되더라도 2022년의 75% 폭락에 비하면 훨씬 얕은 약세장이 될 것이라고 말했습니다.
하지만 그는 FTX 사태와 유사한 대규모의 예상치 못한 시스템적 폭락이 발생할 경우 4만 달러 수준까지 하락할 수도 있지만, 이것이 주된 시나리오는 아니라고 덧붙였습니다.
분석가는 시장 하락을 초래할 수 있는 잠재적 요인에 대해 다음과 같이 말했습니다.
해당 보고서는 마이클 세일러가 발행한 “우선주”에 대해 11.5%의 높은 고정 수익률을 약속했지만, 회사가 장기간 이 수익금을 지급할 현금 보유고가 부족하다고 주장했습니다. 또한 비트코인 가격이 계속 하락하고 이러한 채권에 대한 수요가 감소할 경우, 세일러는 약속 이행을 위해 비트코인을 매각해야 할 수도 있으며, 이는 시장에 갑작스러운 매도세를 초래할 가능성이 있다고 지적했습니다.
그는 올해 비트코인이 역사상 나스닥과 가장 강한 상관관계를 보였지만, 비트코인은 일반적으로 선행지표일 뿐이라고 지적했습니다. 또한 암호화폐 시장에서의 레버리지는 거의 사라졌으며, 진정한 위험은 전통적인 주식 시장에서 발생할 수 있는 급격한 조정이라고 말했습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.