암호화폐 업계에서 스테이블코인 규제를 둘러싼 논쟁이 계속되는 가운데, GENIUS 법안을 둘러싼 “이자” 논란이 새로운 논쟁을 불러일으켰습니다.
발몬트 그룹의 설립자 밀라나 발몬트는 스테이블코인에 대한 이자 지급을 금지하는 것이 장기적으로 이더리움에 구조적인 상승 시나리오를 만들어낼 수 있다고 주장했습니다.
미국에서는 의회를 통과 중인 법안이 스테이블코인 보유자의 이자 지급 여부, 은행이 국채 수익률을 소비자에게 전가할 수 있는지 여부 등 여러 쟁점을 둘러싸고 격렬한 논쟁을 불러일으키고 있습니다. 그러나 발몽에 따르면, 이러한 논쟁 자체가 스테이블코인이 더 이상 단순한 “암호화폐 실험”이 아니라 미국 금융 인프라의 핵심으로 자리 잡고 있음을 보여줍니다. 그는 재무부 관계자들이 수조 달러를 블록체인으로 이전하는 방안을 공개적으로 논의하고 있다는 사실 자체가 시스템적 변혁의 신호라고 지적합니다.
발몽의 핵심 주장은 스테이블코인이 법적으로 이자를 지급할 수 없게 되면 자본이 유휴 상태로 남아있지 않을 것이라는 점입니다. 발몽에 따르면 자본은 가장 높은 수익률을 제공하는 곳으로 “물처럼” 흐를 것입니다. 디지털 달러의 수익률이 0%로 제한된다면 수조 달러에 달하는 자금이 은행에 가만히 예치되어 있는 대신 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜로 이동할 수 있습니다. 이 경우 이더리움은 단순한 결제 인프라를 넘어 24시간 연중무휴로 운영되는 글로벌 및 국가 자본 시장으로서의 입지를 구축할 수 있습니다.
이 시나리오에서 ETH는 가치 포착 메커니즘의 핵심입니다. 모든 스테이블코인 전송, 모든 토큰화된 자산, 그리고 이더리움 네트워크 상의 모든 DeFi 애플리케이션은 ETH를 사용하여 작동합니다. 거래 수수료와 소각 메커니즘 덕분에 네트워크 활동이 증가함에 따라 ETH 공급량은 감소할 수 있습니다. 발몽에 따르면, 이더리움 합의 계층에서 유통되는 수조 달러 규모의 스테이블코인은 ETH를 “디지털 연료”로서 더욱 중요하게 만들 것입니다.
발몽은 AI 기반 금융 에이전트 도입으로 이러한 과정이 가속화될 수 있다고 주장합니다. 그는 차세대 표준과 온체인 신원 확인 솔루션 덕분에 자율 소프트웨어 에이전트가 밀리초 단위로 금리 차이를 감지하고 Aave와 같은 프로토콜로 자본을 유도할 수 있다고 지적합니다. 또한, 0% 수익률을 제공하는 스테이블코인과 DeFi에서 양의 이자율을 제공하는 코인 간의 격차가 기계 속도에 버금가는 차익 거래 기회를 창출할 수 있다고 언급합니다.
기업 측면에서는 레이어 2(L2) 솔루션이 주목받고 있습니다. 발몽은 은행과 핀테크 기업들이 단일 체인에서 운영하기보다는 이더리움 기반의 맞춤형 L2 네트워크를 선호한다고 지적합니다. 이러한 모델을 통해 기관들은 메인넷의 보안을 활용하면서 자체적인 규정 준수 및 규제 체계를 유지할 수 있습니다. 발몽은 과거 여러 프로젝트에서 “네트워크의 네트워크”라는 비전을 시도했지만 유동성과 보안의 분산으로 인해 글로벌 자본 유치에 어려움을 겪었다고 언급합니다. 그는 이더리움이 보다 통합된 아키텍처를 통해 이러한 문제를 해결한다고 주장합니다.
결론적으로 발몽에 따르면, 논의를 단순히 스테이블코인 이자 지급 여부에만 국한해서는 안 됩니다. 스테이블코인이 이자를 지급하든 안 하든, 이더리움의 규모가 커짐에 따라 거래량은 증가할 것입니다. 거래량 증가는 더 많은 이더리움 소각과 공급 부족으로 이어질 수 있습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.